新文化:业绩符合预期,精品剧盈利能力强

动态事项

公司发布2013年半年度报告。上半年,公司实现营业收入2.43亿元,同比增长31.15%,归属于上市公司股东的净利润5068.32万元,同比增长25.53%。每股收益0.53元。

主要观点

上半年业绩符合预期。

2013年上半年,公司主营业务发展良好,呈现稳健增长态势。上半年公司主营电视剧业务收入达2.42乙元,较上年同期增长了31.64%,符合我们之前预期。分季度来看,二季度公司实现营业收A1.32亿,环比增长19.58%,归属于上市公司股东的净利润3028.53万元,环比增长48.47%。二季度利润增速较高,主要原因是《爱在春天》首轮发行完成,取得了较好的收益。

下半年多部精品电视剧将发行。

目前,公司四部电视剧已取得发行许可证,分别是《天狼星行动》、《爱在春天》、《浮尘下的枪声》以及《反击》。五部电视剧完成拍摄进入后期制作阶段,分别为电视剧《结婚的秘密》、《领袖》、《更年期的战争》、《大江东去》以及《一代枭雄》。其中公司投资占比90%的《一代枭雄》已与四家卫视台签订首播合同,每份合同单集签约价为65万元,四份合同金额共计10,408.40万元;网络版权已与北京盛世骄阳文化传播右限公司签署了《信息网络传播权独占性许可协议》,单集签约价为120万元,合同总金额为4,800万元,再次印证了公司精品剧的盈利能力。多部精品剧的发行将保障公司下半年业绩增长,单部剧集收益有超预期可能。

投资兰馨电影院,实现外延式扩张。

2013年8月,公司出资1,200万元投资上海兰馨电影院,投资比例为60%。

本次投资的资金主要用于兰馨影院结构性改造,改造后的兰馨影院将拥有多个不同功能的电影放映厅及戏剧表演厅,是新文化探索影视产业多元化经营的重要战略布局。传媒行业并购整合是目前的趋势,公司未来有望继续开拓电视剧业务之外的新盈利点。

投资建议

未来六个月内,维持“谨慎增持”评级。

我们预测2013-2015年公司营业收入增长分别为25.82%、25.45%和24.58%,归于母公司的净利润将实现年递增36.34%、27.29%和26.38%,