策略周报(2013年第28期):视反弹为调仓时机

三中全会意义重大而深远,对三中全会概念的挖掘,可以围绕新成立的两个高级别机构进行,即国家安全委员会和全面深化改革领导小组。.

具体来看,国家安全委员会的成立意味着更加重视国家安全,包括传统的军事领域和非传统的其他领域,如社会安全、信息安全、金融安全等。利好的板块有军工、安防、信息安全等。这在上周市场上已经有了明显的表现。

全面深化改革领导小组的设置,凸显对全面深化改革的决心,对其带来的投资机会的挖掘,可以从四大主线进行,即经济、文化、社会和生态文明。经济方面,最重要的关键词是市场在资源配置中的决定性作用。从投资机会挖掘的角度,可以想象的是民营资本地位的提高和国企在这个形势下竞争力的增强。与此相关的概念包括民营银行、民营医院、民间资本进入垄断行业如能源等和国企改革。文化方面,主要是文化传媒领域的并购重组和影视等文化产业的发展前景进一步广阔。社会方面,主要关注的领域包括二胎、土地流转、城市管网等基础设施的建设。生态文明方面,应关注环保、生态园林等板块。近期我们一直强调要关注市场的两个系统性风险,一个是调结构、去杠杆的预期再次升温,经济增速下降;二是股市内部板块间估值的失衡,除此之外其他的风险基本都是由此衍生而来。在经过一个多月的调整之后,第二个风险已经有所释放,这为短线出现反弹提供了条件,加上一些利好因素的刺激,就容易激发市场做多的热情。对于这种热情,我们认为更多的是出于投资者对于未来美好前景的期盼,或者说是对股市上涨的强烈愿望的表达。在改革没有取得成功,甚至是没有切实付出行动之前,所有因美好愿景而产生的投资机会,仍属于主题投资的范畴,那么其持续性就缺乏基本面的支撑。当前主导市场运行的基本面并未发生改变,仍需警惕我们一直提到的两个风险,就第一个风险来看,近期主要表现为资金面的紧张,第二个风险虽然已经有所释放,但我们认为其过程尚未结束。因此,对于可能出现的反弹,更应视为调仓布局时机,而非加仓跟进。

关于标的的选择,我们维持近期一贯的观点,以调仓布局来年的心态来重新配置。一方面从布局成长股的思路出发,选择三中全会中指引的行业如环保、新能源、安防、网络安全、园林等,另一方面沿着产业资本增持的线索,寻找价值洼地如白酒等。

我们的核心策略组合上周上涨5.99%,本期调出合肥百货和加加食品,调入美邦服饰和金种子酒,具体组合为:上汽集团、晋西车轴、国电清新、格力电器、佳都新太、美邦服饰、金种子酒、复星医药、上海医药、长江证券。