兴业银行深度调研报告:大同业业务增速将放缓,但条线专业化改革效益将逐步释放

2013年上半年,兴业银行的同业资产为11270.27亿元,占生息资产的比重为32.14%;比年初下降4.71个百分点,比1季度下降4.96个百分点,我们判断,由于银监会8号文对理财业务的监管要求以及6月中下旬的流动性危机中监管层对于银行业同业业务期限错配的风险提示,未来兴业银行传统优势的同业业务可能将进入平稳发展阶段,未来银行将面临超限的非标资产配置到期后的重新配置以及可能出台的10号文对同业业务监管的不利影响,整体上预计银行未来同业资产占比或将平稳增长或者缓慢下降。

2012年兴业银行开始推进企业金融条线的专业化改革,从之前的总分行制逐步向专业化的企业金融总部和专业化的业务部制度转化,最终目的希望能够借此改革举措实现经营体系专业化、管理机制专业化、营销组织专业化、产品体系专业化和风险管理专业化。

通过一年多时间的专业化改革之后,兴业银行的企业金融条线获得了明显的增长,具体体现在以下几个方面:企业金融核心存款余额稳步增长,对公存款市场占比增长,对公业务区域发展更加均衡,资产业务方面客户群体和贷款规模均稳步增长,内生增长动力持续增强。这方面将成为兴业银行未来新优势的成长点。

虽然兴业银行的不良贷款连续6个季度呈现双升格局;但是我们认为兴业银行的拨备计提较为充分,超过4倍的拨备覆盖率为公司未来资产质量的变化提供了足够的缓冲垫,虽然未来兴业银行不良贷款余额可能还面临一定增长势头,但是整体信贷风险可控,不会出现系统性风险。

维持前期盈利预测和推荐投资评级,但是由于兴业银行向来被市场认为是系统性风险较大的银行,在目前时段的某些时点,比如监管层发布同业业务监管办法、地方债审计结果出炉影响银行板块整体投资心理时,兴业银行可能会面临一定的股价波动风险。