钢铁行业周报:钢材价格企稳,预期回暖,铁矿石价格反弹

本周行业基本面

本周国内钢材价格继续小幅上涨,钢材价格综合指数上涨0.38%,其中长材上涨0.16%,板材上涨0.66%,行业总体平稳运行。钢材期货价格亦小幅上涨,期现差维持在50元/吨左右,反映出虽然下游需求不达预期,但市场对于旺季钢价的态度并不过度悲观。

本周社会库存本周钢材社会库存下降1.81%,其中长材库存下降2.82%,板材库存下降0.12%。长材社会库存下降幅度增大,伴随着长材价格的小幅上涨,我们认为建筑业的旺季需求正在逐步扩大。板材的社会库存下降幅度略低于我们的预期,或反映了下游机械、汽车等行业的需求并没有之前我们认为的那么好。

纵观整个一季度,钢材市场体现出的特点是:需求未动,供给先行,充分反映了钢铁市场产能的压力。2013年1月日均粗钢产量为205.23万吨,同比增加12.14%,2月日均粗钢产量为220.82,同比增加14.59%,3月日均粗钢产量估计在206万吨左右,1季度粗钢产能利用率维持在85%以上的高位。但这样的产能释放却没有真实需求的支撑,导致的结果就是前两个月螺纹钢社会库存上升了23%,线材的社会库存上升了33%。随着终端需求的不达预期,行业极有可能在经历了短暂了补库存周期之后再次进入漫长而痛苦的去库存周期。整个钢材市场在巨大的产能压力下呈现出“补库存周期转瞬即逝,去库存周期漫漫长路”的特征。

投资策略

本周沪深300综合指数周跌幅0.86%,其中钢铁板块下跌1.55%,钢铁行业跑输大盘0.69%。我们认为从短期来看,季节性的需求的持续释放会为钢材的止跌企稳提供一定的支撑,但从中期来看,产能过剩所导致的供给端的压力不减,高企的社会库存会对旺季的钢材现货价格形成一定的压制,行业的基本面难以提供在二级市场上获得超额收益的驱动力。最近两周钢铁行业均跑赢大盘的原因在于大盘大幅度回调,因此钢铁行业也显示出了一定的防御属性,我们维持行业“中性”的投资评级,建议配置防御性的品种,比如业绩较为确定的“宝钢股份”以及布局西部的“新兴铸管”。