天坛生物:多重预期提升估值

禽流感疫情持续发酵:最早出现在中国华东地区的人感染H7N9禽流感疫情仍在蔓延。目前中国报告人感染H7N9禽流感病例达到102例,死亡人数也持续攀升到20例,数量上升的同时,疫情也出现西进北扩趋势和家庭聚集性病例。作为疫苗龙头和国家队企业参与相应的疫苗研发和疫情控制是公司的重要责任。一旦病毒所P3实验室完成驯化野毒株后,我们预计公司将会第一时间获取疫苗株,并开始疫苗研发。

国家调拨血制救援雅安地震:4月20日四川省雅安市芦山县发生7.0级地震,已造成192人死亡、23人失踪、11470人受伤、重伤968人,已转移安置233191人。公司子企业蓉生药业及省内浆站未受影响,国药集团已经全方位参与储备救援药品的调拨,蓉生药业距灾区最近,血制品将充分发挥救死扶伤的积极功效,为灾区人民及救援队伍提供支持,目前收储调拨资金已经在国药集团内循环流转。

中生股份整体上市带来业绩释放预期:中生集团与国药集团重组合并后,就开始启动中生股份的整体上市准备工作,近3年的筹备,我们预期其上市工作已接近尾声。中生股份上市前,做好集团业绩是市场一致预期,公司作为中生集团目前唯一的公众公司,其业绩水平备受瞩目。

投资建议:基于众多预期,我们上调公司12个月目标价至22元。

我们暂时维持公司2013-2015年的收入增速分别为10%、21%、30%,净利润增速分别为23%、24%、18%,维持增持-A的投资评级。

风险提示:天坛生物整体搬迁,可能会对生产造成影响;中生集团整合过程中的诸多不确定性