上周,央行副行长易纲有关可以考虑扩大人民币汇率日内波幅的言论引发关注,市场对人民币波幅将拓宽的预期迅速升温。
对于人民币波幅放宽的可能性,我们乐见其成,因为这是人民币国际化过程中绕不开的一环,同时也是中国逐步建设与国际接轨的汇率市场的必然要求。
就国际外汇市场而言,主流货币几乎都实现了自由浮动,主管机构不会设定波动区间,即没有“涨跌停板”设置,且交易时间从北京时间周一凌晨至周六凌晨持续交易,并无开市闭市制度。
目前人民币围绕中间价上下1%的波动区间,以及开市闭市制度,当然只是阶段性规定,从长期看,大方向一定是取消波动范围限制,并打通在岸和离岸市场。做为推进步骤,确实有必要将上下1%的波幅逐步放宽,比如先放宽到上下1.5%或2%,运行一段时间后继续放宽,以容纳极端市况,比如在2008年金融海啸期间,澳元等货币曾出现过7-8%的日内波动。
但我们忧虑的是,如果不对当前的人民币汇率形成机制进行调整,只是单纯的放宽日内波幅,管理层的初衷很可能被市场进行错误的理解。
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