国都证券策略周报:久跌后借国际资金入市预期有望技术反弹

策略观点简述:周末芦山地震会带来短时心理冲击,但其对经济与股市影响非常有限,短期在规避直接受灾公司的同时可适当关注救灾重建相关的投资机会;市场持续下跌后受加大引入国内外中长期资金预期提振有望触发技术反弹,但受经济基本面未见改善迹象及一季报业绩平淡制约,反弹上限预计在2350;上周三国务院召开的一季度经济形势分析与下阶段工作部署,透露出对经济减速的淡定包容及着力部署扩大内需、加大结构调整、深化改革红利等信号,关注本周二公布的4月汇丰PMI预览值领先指标,将对市场判断经济运行强弱提供新依据。

市场持续下跌中利空因素基本消化后,借引入国际资金预期短期有望技术反弹。受央行持续净回笼资金、国五条楼市调控、银监会8号文理财新规、经济数据不及预期及大宗商品暴跌等系列负面因素冲击,A股市场已持续回调2个月约10%的幅度;而随着以上利空因素的逐步消化,短期内市场受监管层与国际指数公司探讨推进A股纳入明晟等全球知名指数、月底将新批2000亿元RQFII额度等利好提振,有望进入久跌后的技术性反弹阶段,但缺乏基本面支撑及国际资金配置A股近期难以成行见效等制约,反弹幅度或将远低于去年末由经济复苏预期、新一届中央领导层政策憧憬及QFII抄底银行股等多重利好叠加推升的25%反弹空间。

芦山地震对市场整体影响较小,短期在规避受灾公司时可适当关注救灾与重建机会。芦山4.20七级强烈地震的严重破坏主要集中于县镇乡等经济体量较小地区,参照5年前汶川大地震对国内经济及股市的影响,预计经历短时的心理冲击后影响非常有限;但短期需规避当地直接受灾及周边旅游交运电力矿产等上市企业,可适当关注救灾、灾后重建中轻工、医药、钢铁、建筑建材等相关公司的短期投资机会。

周期结构政策三因素叠加下经济减速,下一阶段经济工作着力点在扩大内需深化改革。一季度经济增长数据均低于预期,消费、工业、投资增速放缓下,GDP增速在去年四季度企稳回升后再度回落,当前国内经济呈现低通胀缓增长态势。经济增速放缓回落且逊于市场化预期,主要系在周期性、结构性、政策性因素叠加下进入减速期所致,而内生式自主增长动力尚未形成。新一届政府对以上制约因素已充分认识,对经济放缓容忍度已提高,经济工作重点或将在扩大内需、调整结构与深化市场化改革领域,下一阶段经济工作着力点部署在积极培育开发与扩大绿色节能消费、信息文化创意消费及医疗养老健康消费等新消费热点,加快产业结构调整与升级,深化公用事业资源品及公共服务品定价机制及推进财税、投融资体制改革等领域。

策略建议:市场持续下跌后受加大引入国内外中长期资金预期提振,但受基本面未见改善迹象制约短期有望进入空间有限的技术反弹,遵循海外机构资金偏好低估值高股息率投资风格,短期可重点关注金融地产等大蓝筹股;此外,在年报季报业绩披露高峰期,建议可重点关注兼具估值优势与业绩增长预期的汽车、家电耐用消费品;以及受益于新一届政府年内重点推进的市场化改革与新型城镇化下的公用事业资源品、信息与文化消费等公共服务品的相关产业链。

提示经济数据不及预期、欧元区危机复燃及IPO重启等风险。