投资策略周报:不确定性增加,行情调整或延续

策略观点

美国方面,2月零售额环比增长1.1%,为5个月来最大增幅。上周经季调的初请失业金人数环比降1万至33.2万,这是过去五年来第二低纪录。2月消费者价格指数(CPD环比增长0.7%,2月美国工业产出环比增0.7%,2月产能利用率为79.6%,消费和工业产业都好于预期。

国内方面,1-2月份,规模以上工业增加值同比实际增长g.9%,比2012年12月份回落0.4个百分点。主要产品产量方面,发电量增速1-2月份同比增速3.4%,低于去年底12月份的7.6%。基建相关的水泥、钢材等产量增速有所回升,这与1-2月份基建投资增速回升有关。

全周,上证{旨数收在2278.40,下跌1.73%;深证成指收在9099.29,下跌2.0%。

一周观察

技术面:沪指主力资金持续流出,下行趋势未变。从慧眼系统上看,主力波段、主力进出指标目前仍显示为调整趋势,主力资金持续流出,市场宽度、广度指标继续调整。

流动性观察:货币市场整体宽松。截至3月15日,隔夜SHIBOR与1周SHIBOR报收2.0640%、3.3905%,分别较前一期变动-40.40bp、89.45bp;3月SHIBOR微涨0.24bp报3.8836%。

盈利观察:沪深300盈利预测环比下调。同花顺ifind数据显示,过去一周,沪深300指数盈利预测环比下调0.17%,中小板、创业板综合指数盈利预测环比分别下调0.69%、0.51%。

宏观面:用电量1-2月同比增5.5%,低于预期。作为宏观经济景气风向标,用电量数据往往更能客观地反映经济的冷暖。从1-2月的用电量增速上看,虽然温和复苏的趋势仍在继续,但回暖的步伐依然比较艰难。

投资策略

短期不确定性的增加或造成市场风险偏好的持续下降。

短期不确定性因素包括:1、经济速度具不确定性;2、800家企业IPO问题悬而未决;3、房地产调控加码或对经济造成影响;4、郭主席离任,A股市场改革进程或受影响。

随着经济“弱复苏”的态势基本确认,流动性逐步趋紧,IPO重启临近,前期驱动A股走强的因素逐步淡化,加之目前市场参与者整体仓位偏重,中期来看,市场或已步入“猴市”格局,未来震荡调整将成为常态。

建议继续减仓周期股,关注具有避险功能的医药、食品饮料等板块。