医药板块异动点评:生物产业规划和甲流再现刺激板块大涨,持续性存疑

昨日,医药板块大涨2.44%,大幅跑赢沪深300指数1.98个百分点,在一级行业指数中涨幅排名第一。板块个股呈现普涨局面,其中达安基因、海王生物、华兰生物等11只个股涨停,而只有15只非ST个股下跌。

1)医药板块大涨主要是因生物产业“十二五”规划和甲流再现刺激医药板块大涨主要是受生物产业“十二五”规划发布和甲流再现刺激。1月5日,北京市疾控中心发布的流感监测表明,北京已进入流感高峰期,目前流感发病为5年来同期最高水平,其中甲型H1N1流感病毒成为主要毒株,从去年12月底至今年1月5日,已经报告两例甲流死亡。而且随后1月6日,国务院发布《生物产业发展规划》,明确提出2013-2015年生物产业产值增速保持在20%以上,到2015年增加值占国内生产总值的比重比2010年翻一番,工业增加率显着提升。受此两则消息刺激,医药板块走出强势的独立行情,10多只相关个股收于涨停。

2)本次大涨以炒作为主,强势行情难以持续我们认为,医药板块本次大涨的两大刺激因子对医药行业尤其是相关上市公司的短期业绩影响有限,本次大涨主要以炒作为主,行情持续性存疑。首先,生物产业发展规划主要着眼长远,以生物科技创新为核心,政策扶植的重点在于鼓励创新、鼓励研发,需要一段时间的产业化阶段,故对短期业绩影响有限。其次,国家疾控中心表示,甲流已经成为季节性流感,其危害程度与其他流感病毒基本一样,今年甲流病毒没有明显变异。因此,本轮甲流疫情进一步爆发的可能性不大,2009-2010年甲流疫苗行情将难以再现。所以我们认为,上述消息对医药板块的刺激将局限于交易性机会。

3)相对估值压力缓解,医药板块投资价值正在逐步重现我们在2012年12月初提到,“医药板块经过11月份的持续杀跌,绝对估值已趋合理,待相对估值进一步消化后,板块投资价值将重现”。自从12月4日大盘反弹以来,医药板块上涨13.18%,跑输沪深300(同期上涨20.25%)7.07个百分点,相对估值压力得到一定缓解。我们在2013年年度投资策略中判断2013年医药行业将呈现“平稳增长,前高后低”的局面,为此医药板块的投资机会主要集中于2012年年报到2013年中报这段区间。

考虑到春节过后就将进入业绩快报集中发布期,医药板块的投资价值正在逐步显现。

4)投资建议:生物产业发展规划和甲流再现对医药行业的短期业绩影响有限,但再一次佐证了在政策扶植和旺盛需求的大背景下医药“黄金十年”仍将延续。2012年11月以来,医药板块绝对估值和相对估值压力相继得到消化,目前尚处于底部区域,可适度进行战略性配置,提前布局年报行情乃至上半年的板块趋势性投资机会。