产业链周报12月第4周:稍作休息,备战周期股春季攻势

产业链运行:上游,大宗商品涨跌互现,进口矿价继续大涨;中游,建筑业淡季平稳,北美BB值首次反弹;下游,空调出口销量靓丽,食用农产品续升。

本周行业比较建议:今年9月至明年一季度被动去库存期拉开战线用周期股全面进攻,下游大宗可选消费和中游工业周期股轮番领衔,上游资源品打游击。

临近年底资金紧张,而房价调控预期也在升温,景气度较早见底,股价表现出色的中游工业周期品可能稍作休息,建议把握较晚周期的中游工业周期品(工程机械)的补涨,我们继续把金融股作为首选(推荐顺序是银行-保险-券商)。

1、上游行业方面。国际方面,进口铁矿石、原油和国际煤价上涨,农产品期货跌多涨少,基本金属期货下跌。国内方面,国产铁矿石价格上涨,农产品现货涨多跌少,焦煤焦炭趋稳。美国财政悬崖谈判在上周重新陷入僵局,美国驴象两党想在明年1月1日前达成完整预算协议的难度已经大幅加大,而恐慌指数VIX还在低位,大宗商品有调整压力,高库存影响有色煤炭板块持续表现。

2、中游行业方面。建筑业淡季景气度平稳。上周钢价继续小幅反弹,板材持续强于长材;水泥价格持续下跌,库容比环比持平;玻璃价格跌势放缓,库存环比增幅扩大;纯碱市场低位趋稳,下游需求一般;PVC价格维持,各地涨跌不一。11月北美半导体BB值结束之前连续七个月的下行,从0.75反弹至0.79,但订单和出货金额仍下滑。BDI指数继续大幅下跌10.7%重新接近历史新低。

明年一季度继续看好中游工业周期品,当前建议关注景气度落后的工程机械。

3、下游行业方面。上周浙商地产重点跟踪的45个城市整体成交面积环比上升4.5%,同比上升74.9%。12月前两周狭义乘用车批发销量同比增长约20%;11月空调销量同比增长11.1%,出口超预期;近期国内食用农产品价格全面上涨值得继续关注。11月以来一线城市房价涨势猛烈,调控预期正在升温,今年房地产板块超额收益明显,有回吐压力。下游配置依旧以大宗可选消费为主,继续看好汽车(早周期乘用车库存改善,重卡受益基建投资和国IV标准转换)。