有色金属行业3季报二级市场走势与季报分析

我们对板块63家有代表性的公司3季度二级市场表现与近两个季度的财务数据进行了统计分析和对比。3季度行业二级市场表现:有色板块整体走势略好于大盘,3季度相对大盘涨幅为4.2%,与上半年不同,3季度带动行业涨幅的主要是黄金板块,黄金板块在3季度全球主要经济体竞相量化宽松的环境中出现了非常明显的涨幅,3板块黄金子板块涨幅为18%;其他子板块则全部下跌,其中磁材小金属板块继续大幅调整、跌幅分别达到19%和10%;其次铝板块下跌8.7%。

个股来看,涨幅靠前的也集中在黄金板块,恒邦股份、中金黄金、山东黄金与荣华实业涨幅均超过20%,其中恒邦涨幅超过30%;跌幅靠前的则是广晟有色跌26%、正海磁材跌26%。从主要的经营数据来看,板块3季度经营状况继续恶化。我们选取了63家有色板块公司,整体收入同比环比有所增长、但净利润同比和环比则出现了非常明显的下降。根据63家公司的数据来看,实现营业收入2146亿元,同比增长3.0%、环比增长3.2%;实现净利润34亿元,同比下降60.1%、环比下降19.0%,盈利能力再3季度继续下滑。

分子板块来看:铜:由于铜价依然处于高位,3季度板块收入同比增16%,环比增3.9%;但盈利能力下滑明显,净利润同比降40%、环比降18%;贵金属:黄金价格处于依然处于高位,板块收入同比增14%、环比增14%;但盈利能力未能达到之前的高峰,3季度净利润同比降21%、环比降19%;小金属和磁性材料:板块盈利能力下降非常明显,受产品价格年初以来高位活络的影响,小金属和磁材盈利能力都出现了明显的下调,其中小金属板块3季度收入同比降14%、环比增12%;净利润同比降58%、环比降16%;磁性材料板块收入同比降49%、环比降28%;净利润同比降78%、环比降52%。铝和铅锌板块:整体经营状况欠佳。铝板块持续四个季度亏损,铅锌板块扣除1季度的微利外,也是连续死个季度亏损。对于板块,我们依然维持之前的看法,板块性趋势性机会依然很难,交易性机会则主要由国内经济企稳预期更强烈带来,从子板块来看:基本金属:维持中性,短期主要来自宏观面的利好信息带来的交易性机会;对于尤其价格依然处于较高位置的基本金属子板块,一旦金属价格高位调整,可能会带来板块明显的调整;更看好调整后的金价与调整后的黄金板块:黄金价格与二级市场黄金板块前期都出现了一定幅度的调整,我们认为,调整之后的金价依然有上升的动力,调整之后的A股黄金板块依然是板块中更好的选择,建议关注中金黄金与山东黄金。超跌小金属板块与系统性风险带来股价调整的、基本面良好的创业板公司。对小金属与新材料深加工板块,我们依然长期看好。目前,我们建议选择金属价格已长期大幅调整、股价也大幅下跌、但长期基本面良好发展趋势向好的标的,我们重点建议关注厦门钨业。其次部分创业板新材料深加工板块,创业板解禁系统性风险影响股价短期大幅调整的、但基本面良好的个股,重点建议关注钢研高纳、红宇新材以及宜安科技。目前股价有安全边际支撑、未来可能基本面继续发生向好变化的零七股份等前期重组成功的个股。

风险提示:国内经济企稳状况低于预期。