金融工程月报:量化选股与市场趋势研判月报

2012年多因子打分法选股策略运行结果:

多因子选股组合在整个期间内扣除成本后的累计获利为8.77%;沪深300指数同期下跌2.42%,相对于HS300累计超额收益为11.2%。业绩介于股票型基金的第25名(嘉实研究精选股票,8.75%)与第24名(汇丰晋信2026周期混合,8.82%)之间。

2012年行业Alpha选股策略运行结果

行业Alpha选股组合在整个期间内扣除成本后的累计获利为15.6%;相对于HS300累计超额收益为18.02%。

同期的行业Alpha选股组合在扣除成本后的业绩介于股票型基金的第6名(广发核心精选股票,15.24%)和第5名(中欧新动力股票(LOF),15.87%)之间。

多因子打分法选股策略九月份运行结果

多因子选股组合扣除成本后在整个期间内累计获利为3.62%, HS300同期累计上涨4.00%,相对于HS300的累计超额收益为-0.38%。从周收益来看,多因子组合在九月份2周获得正收益、2周获得超额收益。 多因子组合的业绩(-2.03%)介于同期股票型基金的第166名(国泰估值优 势分级封闭,3.62%)和第165名(易方达沪深300指数,3.63%)之间。 10月份该策略选股结果见正文(表7)。

行业Alpha选股策略九月份运行结果

行业Alpha现货组合在整个期间内累计上涨2.29%,而HS300同期累计上涨4.0%,相对于HS300的超额收益为-1.71%。

业绩介于同期股票型基金的第327名(泰达宏利首选企业股票,2.27%)与第326名(汇添富成长焦点股票,2.30%)之间。

投资策略

根据Alpha策略的市场趋势研判原则,结合上证指数的历史运行轨迹,我们在9月处的月报中预期上证指数9月份的波动区间为1980~2130点。而9月份上证指数实际波动区间为1999.48~2145.00点,预测区间与实际波动区间基本一致。

从2011年1月以及2011年7月份以来的Alpha动量和反转策略的累积收益看(图11、图12),Alpha动量策略和反转策略均不能超越基准指数。从今年以来的动量和反转表现看,两者都处于基准指数之下(图13),最近一个月来动量处于基准之下,而反转组合与基准基本持平(图14),因此,市场的中期走势仍不乐观。由于动量和反转目前偏离基准的幅度较大,市场在10月之中出现反弹的可能性较大,但反弹的幅度有限,预计很难超越2250点。投资者在当前位置可适量做多,但仓位不宜过重。预期上证指数10月份的波动区间为2000~2250之间。