电子行业四季度投资策略:景气持续转好,把握新品热点

本报告是我们7 月8 日中期策略报告《景气缓慢复苏,把握阶段性反弹》的更新版本。我们维持之前的基本观点。

景气继续缓慢复苏,行业Q4 将产生超额收益根据全球导体龙头厂商预测,三季度业绩同比、环比均有5%左右的增长,较二季度4%的增速有所提升。A 股电子行业上市公司的三季报预测业绩略好于一季报和半年报的预测业绩。我们认为国内相关上市公司四季度的业绩将继续好转。同时由于去年下半年的盈利基数比较低,这将为今年下半年的业绩增长创造较好的条件。

四季度是估值切换期,电子行业作为高增长行业有更明显优势。9 月份电子行业股价受大盘影响出现了回落,估值溢价也下滑较多,但行业的基本面没有显着变化,这为未来的股价反弹提供了空间。

Q4 继续掘金细分终端市场手机:下半年,苹果和三星依然最值得期待,Galaxy S3、Galaxy Note 2、iPhone 5 将占领高端手机市场。高通、博通、联发科、展讯等纷纷推出高性价比的综合解决方案,中低端产品出货无忧。

PC:受入门级IVB 处理器延后发布和Win8 带动观望情绪影响,三季度可能旺季难旺,进入Q4 后随着二代Ultrabook 的成熟和Win8 发布,适逢年底购物季,将会有不错的单季表现。Ultrabook 成本有较大的下降空间,Q4 将有实质性的出货。苹果Q4 将推出7.85 寸的iPad min,iPad mini 很可能将成为又一款热门平板,Win8 的发布也将带动大量平板上市,平板市场将成为市场关注热点。

紧紧把握市场热点,维持三条投资主线苹果、三星产业链:受苹果、三星iPhone5、iPad Mini、GalaxyS3、Galaxy Note2 等明星产品出货影响,Q4 苹果、三星的供应链有望表现出色。

轻薄化、高清化趋势:iPhone 引领前置摄像头高清化趋势,拉动蓝玻璃红外截止滤光片需求,电脑轻薄趋势也带动机壳、结构件、电池、硬盘及触摸屏等零部件的变革。

跟随国内政策:在经济不振的大背景下,国内将出台更多政策刺激,对相关板块影响将更凸显,包括金融IC 卡迁移、移动支付、物联网的投资机会。