2012年化工行业周报:TDI供应缓解,纯MDI检修增加

上周中国化工产品价格指数(CCPI)上涨0.12%,其中价格涨幅较大的产品是:液氯(53.08%)、丙烯酸(9.26%)、纯吡啶(7.77%)、NYMEX天然气(6.22%)、天然橡胶(4.19%);跌幅较大的产品是聚合MDI(-6.94%)、TDI(-3.40%)、苯酚(-2.68%)。

1、原油价格小幅上涨:10月8日至10月12日原油价格上涨2.26%,WTI原油价格收于91.86美元/桶。土耳其和叙利亚冲突加剧,由于大量输油管道经过地区,造成原油价格的小幅上涨,但其并不是重要的产油国,不会对原油供应形成较大的威胁。综合来看,目前需求偏弱是影响原油价格的主要因素,由于进入秋季,原油需求进入淡季,原油消费将下滑,美国原油库存增加。随着美国大选的临近,过高的油价不利于经济的复苏,政府会抑制油价的上涨。短期内原油继续大幅上涨缺乏支撑。

2、TDI供应缓解,价格有下跌风险:本周TDI价格下降3.40%至28500元/吨,开始缓慢恢复供应,企业报价逐渐趋稳,上海巴斯夫开工率逐渐提升,由5成提高到8成,货源紧张暂缓,但十八大临近,危险化学品运输受阻的因素仍然存在,我们判断后市TDI高位稳中趋降。相关公司:沧州大化。

3、本周纯MDI价格坚挺:烟台万华烟台工厂10月13日起将进行一个月的停车检修;拜耳10月份也有检修计划;NPU日本MDI装置处于停车检修状态;韩国三井及巴斯夫装置受原料供应不足影响,开工率降至3-4左右;且日本由于钓鱼岛事件进出口贸易受到影响。下游氨纶市场表现略有好转,需求面及供应面的共同支撑下,纯MDI市场将继续上涨状态。关注烟台万华。

4、液氯价格快速攀升:液氯本周上涨53.08%至800元/吨,从9月18日开始液氯开始大幅快速的上涨,从80元涨到800元/吨,主要原因是随着冬季的来临,下游氯化石蜡、甲烷氯化物等开工率增加,需求增加;另一原因是液氯低迷很久,生产企业有意推高液氯价格。从目前局势来看,下游行情转好有限,只有局部地区有望继续上涨,大部分地区有逐渐趋稳的态势。相关公司:南化股份。

5、意外事件推高丙烯酸价格:本周丙烯酸价格上涨9.26%至12600元/吨,日本触媒公司9月底爆炸事件致使生产线全部停车,受损产能约占全球的7%,具体恢复日期尚未明确,此次停产将严重影响全球丙烯酸及SAP树脂供应。相关公司:卫星石化、沈阳化工。

6、投资建议:近期化工行业由于装置检修及天气原因,出现短期供应短缺,由于产业链各阶段的库存偏低,产品价格对产品供应敏感,但是缺乏需求的支撑,价格上涨属于被动的成本推动,很难形成在短时间内产业链上的产品价格同时回升,企业盈利情况难见改善。建议关注周期性较弱、下游需求稳定的企业扬农化工和联化科技;考虑估值、盈利改善、成长性较好的广汇能源。