A股市场产业链2015年9月第3周周报:市场需要时间,维持相对谨慎

产业链数据综述

产业链数据简评:(1)降低资本金比例,为基建投资加杠杆。9月14日国务院发布《关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知》,其中城市和交通基础设施项目收益最大。城市轨道交通项目由25%调整为20%,港口、沿海及内河航运、机场项目由30%调整为25%,铁路、公路项目由25%调整为20%。我们认为,降低基建项目资本金比例,提高了投资的杠杆率有利于发挥基建投资在4季度中的“稳增长”作用,利好基建投资产业链,如基础建设、水泥、钢铁等板块,建议关注。(2)猪粮比价维持高位,建议继续关注猪周期产业链及其扩散效应下的投资机会。截止上周末22省市平均猪粮比价为7.64倍,维持在相对高位,显示猪周期产业链的相对高景气度。对于猪周期产业链投资,一方面要从生猪养殖扩散到为生猪养殖配套的板块,如饲料、动物保健、育种等板块;另一方面要从比价效应出发,关注其他肉类板块和食品板块,如鸡肉、牛肉以及农产品等板块;此外,还可以从大农业本身扩展到食品类的加工板块等等。

行业配置建议

市场信心修复需要时间,短期A股市场仍具不确定性。上周A股市场在清理配置和美联储是否加息等事件影响下出现明显波动(周降幅为3.2%,周振幅为7.69%),基本符合我们上周周报中“短期A股市场不确定性仍高,建议谨慎操作”的基本观点。对于本周A股市场,我们整体仍维持相对谨慎,尽管有“震荡市式的反弹”的可能,但市场短期不确定性仍然较高。(1)市场情绪继续低迷,上周A股市场日均成交金额约为5783.8亿元,环比下降6.5%,显示市场参与热度继续下降(伴随着市场换手率的下降,上周周换手率为1.22%),显然市场信心的修复需要时间。(2)场外配资清理缓而不停,9月17日证监会发布《关于继续做好清理整顿违法从事证券业务活动的通知》,在短期内可以适当缓解配资清理过程中券商与信托的分歧,但场外配资清理与证监会大力打击短期交易行为、股价操纵行为以及部分套利交易等非法活动相联系之后,那么场外配资“主动”清理的概率不小。(3)美联储加息预期顺延,对于9月18日凌晨(北京时间)所公布的美联储9月不加息的决议并不值得高兴的事,它只是美联储“猜大小”游戏的顺延而言,对于A股市场而言,“短期的利好”换来更长时间的“不确定性”,得不偿失。由此,市场的平衡需要外力打破,目前我们没有看到短期内有足够的力量来重塑市场的信心,A股市场相对弱势的格局仍将延续,建议精选个股,防御为主。