证券行业:符合预期,利好证券公司经营管理和业务发展——《关于深化国有企业改革的指导意见》点评

此文件出台符合市场预期:此文件无论是对证券公司本身的经营管理,还是对证券公司所处的资本市场均有影响。

指导意见主要亮点:1)分类推进国有企业改革;2)推动国有企业改制上市、集团整体上市;3)实施与业绩挂钩的差异化薪酬分配办法;4)国有资产管理体制以“管资本为主”推动各项改革;5)发展混合所有制经济;6)探索实行混合所有制企业员工持股。此外,对于金融、文化等国有企业的改革,中央另有规定的依其规定执行。

国企改革的推进将为证券公司提供大量业务机会:此意见稿出台后,预计国企改革的推进将有所加快。国企改革涉及广泛资本运作,为证券公司提供大量业务机会,包括股份制改造、整体上市、并购重组、混合所有制改造、市值管理、员工持股等,证券公司的投行、资管、投资等部门均可参与其中,分享这场资本盛宴。

国企改革的推进将在一定程度上振奋股市,利好证券公司:在目前的点位,国企改革指导意见的出台对股市形成正向刺激,随着国企改革不断推进,将在一定程度上振奋股市,利好证券公司各项业务。

员工持股计划有望在证券公司广泛实施,将增强证券公司的吸引力和凝聚力:证券公司属人力资本密集型行业,且人员流动频繁,有必要实施长效型激励机制。但由于政策法规不明确,员工持股计划一直处于停滞状态,直至近半年来国企改革的推进才使情况有所好转,至今已有6家上市券商公告拟推行员工持股计划,国元证券于上周正式推出员工持股计划。该指导意见明确提出推进员工持股计划,预计员工持股计划将在证券公司广泛实施,增强券商的吸引力和凝聚力。

投资建议:国企改革的推进将为券商提供大量业务机会,在一定程度上振奋股市,且有望推动员工持股计划在证券公司的广泛实施,利好证券公司的业务和经营管理。我们维持行业“强于大市”投资评级。我们从3个角度分别推荐个股:1、重组预期,推荐光大证券;2、次新股,推荐东方证券、东兴证券;3、国企改革,推荐东吴证券、国元证券。

风险提示:相关政策不及预期风险,股市下跌系统性风险。