2015年8月宏观数据点评:投资增速再放缓,经济增长再承压

主要观点:

工业、消费微升,投资增速再放缓

8月份,受前期低基数效应影响,规模以上工业增加值同比实际增长6.1%,比7月份增长0.1个百分点。1-8月份,全国固定资产投资同比增长10.9%,增速比1-7月份回落0.3%。8月份,受零售价格上涨影响,社会消费品零售总额同比名义增长10.8%,较上月增长0.3个百分点。去除前期低基数效应及物价上涨因素影响,本月工业、消费均无实质性增长,而投资增速更是跌跌不休,经济运行继续承压。

经济底部徘徊,转型升级刻不容缓

工业增长微升,固定投资累计增速再次下跌、消费增速波动上行,经济仍未走出“底部徘徊,有限复苏”的阶段。从房地产开发和销售情况来看,房地产行业繁荣周期己基本结束。我国经济发展单纯依靠房地产行业拉动投资的发展路径难以为继。当前经济是“非常态”,不是新常态。中国宏观政策需要保持定力,现阶段中国经济发展最主要的任务是实现转型和升级。

保七压力增大,稳增长有望再加码

原先市场一直担忧的经济低迷得到印证,更能体现经济活动状况的投资再次下滑,受前期低基数效应影响,工业增长维持微增,仅先天具有相对稳定特征的消费保持了平稳态势。政策“托底”压力加大--但货币政策已趋中性并受资产泡沫和存量过多,货币宽松将更多地由全面宽松转向定向宽松,并力求盘活存量资金;唯有财政和产业政策可以扩张;预计未来财政仍将发力,产业管制放松和改革步伐仍将加码。