地产行业周报:假期因素致成交下滑,政策再度松绑

本周平安观点:本周由于假期影响,成交环比下降18%,但推盘量大幅上升33.7%,加上本周公积金贷款首付比例进一步下调及持续宽松的货币环境,“金九银十“值得期待。另一方面,地产成交自2014年11月同比转正后,已连续回暖10个月,2015年1-8月平安地产跟踪的40个重点城市成交同比也已上升27%,成交如此高位意味着购房需求在一定程度上有被透支的可能,因此本周出台的单一公积金政策松绑对需求的刺激效果有待观察。但由于决策层希望地产投资企稳的目的明确,投资不起,政策不止。若地产投资依然低位将不排除推出刺激需求的组合政策,包括商业贷款首付比例下降、契税减免等。投资建议以精选个股防御为主,建议关注具有业绩支撑的转型个股国兴和华业、低市值国改标的空港、背靠大股东资源低估值个股信达地产以及NAV折价较高的香江控股,同时行业龙头万科、保利、华夏并福也具备较高配置价值。

本周成交:成交环比降18%。本周重点跟踪城市整体成交43501套,环比降18%,同比上升8%,较2014年周均值(39760套)上升9.4%,低于2015年周均值(44804套)2.9个百分点,其中一线城市环比降27%,二线城市环比降14%,三线城市环比降21%。截止目前,2015年日均成交环比2014年上升12.7%。客户购房意愿指数环比小幅下降。2015年第35周(0824-0830)世联行客户上门指数为105.6,环比下跌1.1%、同比下跌2.1%,较前四周均值上升0.4%,较全年均值上升6.0%。推盘量逐步上升,去化率小幅上涨。8月24日-8月30日十大重点城市单周新开盘57个,新推盘10025套,环比升33.7%,高于全年周均值40.5个百分点,推盘量环比大幅回升。开盘价格平均上涨3.88%,涨幅较上周缩小0.42个百分点。开盘去化率65%,较上周上升5个百分点,其中一、二线城市平均去化率分别为71%、57%。一手商品房9月日均成交:环同比下降。截止9月5日,9月重点城市日均成交套数环比降18%,同比降3%。其中一线城市环比降34%(同比降7%),二线城市环比降11%(同比升1%),三线城市环比降29%(同比降19%)。

一周行业动态:事项:住建部、财政部、央行通知,对拥有1套住房并已结清相应购房贷款的居民家庭,公积金贷款最低首付款比例由30%降低至20%。平安观点:政策旨在稳定住房需求,拉动地产投资:在行业成交旺季即将到来之际,购房政策再次加码旨在稳定住房需求,结合前期多次降息带来的实际购房成本下降,在全国房价尚未全面上升之时,将对购房需求实现支撑。同时,开发商也将在四季度进入买地高峰,在当前经济下行压力加大的背景下,地产投资企稳对宏观经济具有重要意义,此次政策放松也可以视为决策层再次坚定稳定地产需求及投资的信心。对于三线城市需求刺激弹性大于一线城市:由于一线城市房价高企,限制购房需求的因素在于公积金额度不足,公积金首付比例下调无法有效刺激实际需求。因而我们判断,对于房屋总价较低的二三线城市,公积金首付比例下降将对提升购房需求更具意义。同时,二三线城市占全国住房投资比例更高,此举也有助于投资企稳。

风险提示:房价上涨过快引发的政策转向风险。