医药行业周报:行业增长持续偏弱,精选优质白马股

2015年1-7月医药制造业主营业务收入同比增长9%。2015年1-7月,医药制造业营业收入为13777亿元、同比增长9.0%,累计利润总额为1381亿元、同比增长13.20%。在医保控费、药品降价、控制医院收入药占比的大背景下,行业收入增长持续放缓。

仿制药审评标准趋严,制药板块优胜劣汰将加速。日前,国务院发布了《关于改革药品医疗器械审评审批制度的意见》,要求提高仿制药质量,要以原研药品作为参比制剂,确保新批准的仿制药质量和疗效与原研药品一致,而对已批准上市的仿制药,将分期分批进行质量一致性评价。仿制药审评标准的提高,一些研发技术水平、制剂工艺以及制药设备等不够完备的企业,在无法解决一致性评价等技术性难题的情况下,将面临出局,也就是说制药行业优胜劣汰将加速。

投资建议:11月份开始药品招标将会较大范围实施。我们认为,招标对于推出年数较长品种将带来较大价格压力,尤其是中低端品种和多家品种价格压力较大,药品降价将影响制药板块的表现。但是对于2010年以后推出的前几年受制于招标进展在很多省份还没有销售的新药,招标将有助销售网络扩张,尤其是心脑血管、肿瘤和肝脏等领域的高端独家品种价格压力相对较小。从近期药品审评的政策动向看,扶持高端创新药的方向逐渐得以落实,而且经过大幅调整后一些优质白马股估值也已经回落到合理位置,我们建议关注优质创新药生产商,如石药集团1093。复星医药2196拥有充足新药储备,而且未来将继续积极投资医院拓展医疗服务业务的收入占比,值得关注。浙江省人力资源和社会保障厅昨日宣布,将中药配方颗粒纳入省医疗保险支付范围,并在省三级医院开展试点工作,建议继续关注中国中药0570。

个股表现。我们筛选了44个医药行业个股。截至9月2日的一周中,44个医药股平均上涨1.1%,表现略胜大市。表现较好的主要为医疗器械、部分前期下跌较多的制药等,跌幅比较大的是医药分销等。详见本报告最后一页“安信国际医药组合股份表现及估值”,而下表列出一周及一个月表现最佳及最差的医药股。