洋河股份2015年中报点评:上半年业绩稳定增长,看好未来创新发展

上半年业绩增长超过同行。2015年以来市场需求已有所回暖,白酒行业呈现弱复苏的态势,公司凭借其强大的营销能力以及合理的产品结构,增长速度领先行业平均水平,本期公司营收和利润同比增长10.61%和11.57%。按产品来看,海之蓝和天之蓝增速较快,梦之蓝销量跌幅也逐渐缩窄。按市场区域来看,本期省外收入增长迅速,同比增长22.34%,说明洋河在省外的市场扩张日渐成效。

研发能力强,尝试品类多元化发展。公司董事会换届后,明确提出主业+创新的“双核驱动”战略,由原董事长成立独立的团队推进创新业务,力图通过品类多元化发展再造一个洋河股份。目前公司已推出的新品包括健康概念类产品、预调酒以及葡萄酒,上半年红酒销量已达2.13亿元,在健康类产品方面公司已推出微生物酒和虫草糖果,其中微分子酒已在主要市场完成铺货,随着消费升级,健康概念很可能是白酒行业下一个风口,成为洋河股份跨越式发展的桥梁。

积极布局“互联网+”,创新思维领先同业。公司自2013年起就开始布局“互联网+”,为此还成立了专门电商部门。目前公司拥有天猫、京东和洋河1号三个平台,其“移动互联全柔性生存模式”入选“2014互联网与工业融合创新试点项目”,是唯一入选的白酒企业,该模式下公司可先通过互联网获取消费者的定制需求,然后再下单生产,看好公司未来在个性化定制酒上的领先优势。

并购有望加快公司全国化战略实施。自白酒行业进入调整期以来,公司就便积极寻找理想的并购整合项目,先后收购了双沟、湖北梨花村、湖南宁乡和哈尔滨宾州酒厂等企业,通过并购可迅速帮助公司渗入当地市场,推动其全国化战略。

维持公司“买入”评级。预测2015/16/17年EPS分别为3.41/3.93/4.56元,对应2015/16/17年PE为16.13/14.01/12.07倍,维持公司“买入”评级。

风险提示:新品开发不如预期,市场拓展不达预期。