豪迈科技:营收、利润增速符合预期

报告摘要

营收、利润增速符合预期:2015年上半年实现营业收入10.75亿元,同比增长32.83%。其中,汽车轮胎装备行业实现收入9.53亿元,同比增长28.40%;大型燃气轮机零部件加工业等实现收入1.12亿元,同比增长100.81%。实现归属于上市公司股东净利润为3.15亿元,同比增长36.97%,扣非后同比增长34.13%;每股收益为0.3939元。公司预计2015年1-9月归属于上市公司股东净利润变动幅度为25%至45%。

毛利率相对稳定:2015年上半年公司销售毛利率达到43.73%,较去年同期的44.88%有所回落,但要比去年全年的毛利率43.28%有所提升,从具体产品来看,模具毛利率为44.01%,同比回落2.98个百分点;其他产品毛利率41.01%,同比增长11.11个百分点。

费用率同比回落:2015年上半年销售费用2374万元,同比增长28.76%;管理费用7377.39万元,同比增长了23.84%;销售费用、管理费用同比增速要慢于营收同比增速,特别是管理费用同比增速远低于营收同比增速,说明公司在费用管控方面还是比较有力;财务费用为-476.69万元。整体来看,2015年上半年公司销售期间费用率达到8.63%,较上年同期的9.1%有所回落。

投资评级:预计2015-2017年EPS 分别为:0.85元、1.12元、1.38元。维持“买入”评级。

投资风险:轮胎行业投资增速低于预期;公司国际化战略推进低于预期等。