长盈精密:CNC现金牛兑现,下半年工业4.0发力

公告:(1)上半年公司实现营业收入179,224.57万元,同比增长95.09%;实现归属于上市公司股东的净利润21,800.72万元,同比增长75.34%。二季度单季营收9.58亿元,同比增长87.2%,净利润1.26亿元,同比增长89.93%。

点评:CNC业绩符合预期,今明年预计持续高增长。我们此前提出公司CNC现金牛效应观点,中报业绩符合预期,上半年CNC金属精密结构件(CNC金属外观件)收入占比超过50%,同比增长300%以上。在营收高速增长的情况下,公司二季度毛利率32.54%,相比一季度提升近2个点,净利率17.67%,相比一季度提升近6个点,三费占比下降回购股份彰显信心,管理结构不断优化。公司拟不超过35.82元/股回购不超过1亿元公司股份,说明在市场动荡情况下公司对未来充满信心,股份集中有利于稳定股价,使公司发展免受股价波动影响。注销东莞长盈、昆山长盈收购长盈泰博有利于优化公司资产结构,降低管理成本,直接管理能够提升运营效率。

工业4.0持续推进,下半年芯片有望贡献收入。公司持续战略布局工业4.0,天机工业将提供工业智能化系统方案的开发、设计,成为公司工业4.0重要平台,为未来长期成长打下基础。旗下松庆智能和宜确将成为未来公司工业4.0核心,松庆智能2013年-2015年5月销售的机械手突破1000台,参股的宜确半导体下半年有望实现营收。

投资建议:看好公司业务布局和长期产业升级,维持买入-A评级,15-17年公司可实现EPS0.95,1.51和2.1元。公司目前股价对应15年30倍PE,16年19倍PE,目前考虑到今年是业绩拐点和公司工业4.0的进展迅速,维持评级。

风险提示:CNC业绩增长不达预期、工业4.0进展不达预期