思美传媒中报点评:互联网基因内外双修,期待内容营销和数字化转型推进

中报业绩增长稳定,业务板块协同效应明显。2015H1实现营收10.11亿元,同比增长8.28%;净利润0.35亿元,同比增长8.67%。公司当前核心业务媒介代理稳定增长,品牌管理业务通过深挖需求和定制化服务提供业绩催化,在着眼于未来的互联网广告业务2015年上半年实现实现收入4200万元,同比增长约190%,公司加强互联网视频投放、搜索引擎营销(SEM)提升增长空间,整合营销服务协同效应逐渐体现。

公司将积极通过外延打造整合营销协同服务能力,形成“传统板块+数字营销+内容营销”的架构。1)拟收购互联网营销公司爱德康赛,加速在互联网整合营销行业的布局;2)加大内容营销的尝试,天猫冠名《极限挑战》,佰草集冠名《出发吧爱情》,蘑菇街首席赞助《花样姐姐》,联合出品了《虎妈猫爸》,都取得了良好的效果;3)成立了思美研究院,意在把握消费者行为、偏好的变化以及重点行业的深度研究,提升思美的专业能力。

公司拟收购爱德康赛质地优秀,在行业内极具竞争优势。公司定位为跨媒体综合服务广告公司,通过收购爱德康赛使得公司在互联网广告方面的业务得以增补,在广告产业的板块布局进一步完善。

投资建议:预计公司2015-2016年归属上市公司净利润分别为1.1亿和1.96亿,我们看好公司未来通过内生+外延打造整合营销公司的执行力,考虑未来一年的持续布局,公司16年备考净利润有望达到2亿以上,当前价位对应PE仅不到25倍。给予中线目标市值100亿,维持买入-A评级。

风险提示:传统广告业务受大环境影响、新媒体冲击增速持续下滑的风险;资产整合进程不确定性