金明精机半年报点评:主业稳步增长,积极谋求转型

投资要点:

公司主营业务稳步增长

24日晚公司公布半年报,公司上半年实现营业收入1.73亿元,同比增长25%;营业利润2807.73万元,同比增长8.47%;扣非后净利润2379.69万元,同比增长1.55%;归属上市公司净利润2477.72万元,同比减少1.54%,基本每股收益0.10元。上半年公司一方面增加了市场开发力度,销售费用增长38.18%;另一方面研发费用和薪酬费用有所增加,使管理费用上升25.57%,最终导致公司三项费用增幅较大,一定程度上侵蚀了公司的利润。

取得三级军品资质,有望成为公司新的利润增长点

尽管公司上半年在行业不佳的情况下利润水平有所回落,但公司正积极谋求转型,近期公司取得了三级军工保密资格,可为军队供应PVDC膜,该膜主要应用于军品的包装。预计今年下半年公司将会有1000万左右的军品收入,这也将增厚公司净利润400-600万元。同时,由于公司为军队提供的塑料膜具有独占性,预计明年将继续放量,将为公司增厚净利润50%以上。

管理层参与定增彰显信心,定增资金改善财务结构

今年6月份公司公布了定增方案,拟以15.39元/股的价格非公开发行股票数量不超过3248.86万股,募集资金总额不超过5亿元,扣除发行费用后用于投产农业生态膜智能装备项目1.62亿元,偿还银行贷款1.53亿元,补充流动资金2.12亿元。本次定增公司实际控制人马镇鑫及其家人和陈庚达认购全部股份,分别占66.67%和33.33%。公司实际控制人及其家人参与定增,且占定增比重的三分之二,再次彰显了管理层对公司未来的信心

牵手清华大学切入康复机器人领域

公司近期与清华大学机械工程系联合建立智能康复机器人联合研究中心,公司将向联合研究中心提供1500万元的资金支持,用于康复机器人的研发,这标志着公司正式的切入到康复机器人领域。目前我国有8600万残疾人、近2亿老年人,并且这一数字仍在逐年增加,还有数量庞大的中风、截瘫等需要康复治疗的几千万患者,据保守估计,这些患者每年将有超过600亿美元的市场需求,未来康复机器人的需求将会呈现出跨越发展的态势,一旦产品实现量产,将大大增厚公司的利润。

盈利预测及投资建议

尽管公司的主业吹塑设备行业目前正处于调整期,净利润有所回落,不过随着公司获得三级军品资质,未来军品收入或将进一步的提升,并将增厚公司的净利水平。同时,公司积极布局康复机器人领域,谋求转型,一旦康复机器人实现量产,也将增厚公司的业绩。我们预计公司2015-2017年EPS分别为:0.35、0.43和0.48元/股,给予公司“增持”的投资评级。