家电行业周报:覆巢之下无完卵

上周市场表现

上周,家电指数下跌14.45%,在中信29个一级行业中排名第17位,同期沪深300下跌11.88 %,在市场系统性风险急剧释放之时,板块表现中规中矩。二级子行业方面普跌,本周小家电领跌20.73%,黑电跌幅最小为10.23%。

行业重点新闻及公司公告

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上游原材料价格

截止2015年8月21日,长江现货铜报价38520元/吨,长江现货铝报价11930元/吨,中塑价格指数872.11。我们认为,从国际宏观经济看,美国经济缩表及中国经济减速将在全球范围内对大宗商品构成抛压,从我们观察到的数据来看,基本印证了我们此前的判断,大宗商品尤其是铜铝、塑料等制品的价格下行对于下游家电制造端减轻了成本压力。

投资建议

从近期行业上市公司中报已经披露的情况看,家电行业的整体增速放缓已经确信无疑。家电行业进入结构性调整、转型的新时期,重点是产品升级和品牌力提升,行业的结构分化不可避免。我们依旧看好白电龙头的综合竞争力以及行业地位的优势,近期市场爆发系统性下行风险,覆巢之下无有完卵,家电板块也出现了指数大幅下滑的情况,但从行业内具有指标性意义的龙头公司来看,下跌幅度较小。我们提醒投资者注意短期内系统风险的再次加剧,同时认为家电行业“低估值+业绩好”的配置价值在长期内存在,给予“推荐”评级。

风险提示

1.房地产开工销售放缓进一步加剧;

2.行业价格战持续进行,深度影响行业的盈利能力;

3.上游原材料价格出现大幅上涨。