农林牧渔行业:供给缺口拉动价格上升,养殖企业持续受益

【生猪行业情况简报】

最新行情:农业部披露2015年7月生猪养殖统计数据,七月份我国生猪存栏总数小幅回升至38,538万头,与六月相比少量增加77万头,同比下降10.3%;能繁母猪存栏量继续下跌至3,876万头,比上月减少0.6%,同比下降14.5%。

商务部发布的定点屠宰企业屠宰量数据显示,七月屠宰量为1,491.95万头,同比下降18.24%。

【行情点评】

生猪存栏量 10个月来首次小幅回升:受猪价低迷、消费疲软、环保条例施行等因素影响,生猪养殖业近三年来处于去产能状态,从2014年11月开始生猪存栏量连续下滑,2015年6月份达到历史低点38,461万头,比去年同期下降整整10个百分点,同2012年10月存栏高位47,282万头相比累计下滑18.7%。而七月份统计数据显示总存栏量止跌略升,较六月增加0.2%,继2季度降幅缩窄后第一次有升高现象。一方面原因是3月猪价上涨以来养殖户的补栏热情逐渐回复;另一方面猪价飞涨使得养殖户普遍惜售压栏减缓了出栏速度。但目前还有相当大供给缺口,预期存栏量不会大幅上升。能繁母猪方面,其存栏量处于周期调节后期,波动振幅趋势相对稳定,从2012年10月达到高点5,078万头后连续34个月出现下降(其中仅有2013年的两个月有小幅回升),去年三月份之后更是剧烈下滑,到今年7月份累计降幅已达23.7%,不断刷新历史新低,但下降速度已有所放缓。能繁母猪的存栏不足会加剧生猪供给缺口,预期未来一段时间存栏量会减速降低或小区间震荡回调。

屠宰业压力增大,利润和产量持续下行:从商务部最新发布的数据来看,七月份屠宰量继续大幅下降,较六月份减少97.96万头。进入2015年以来,除4月份较上月屠宰量升高外,其他月度均持续走低,今年累计下降幅度达35.48%,七月份屠宰量较去年年末减少820万头。生猪供给端的严重不足大大增加了屠宰场的收猪难度,同时消费拉动力不足、需求低迷使屠宰厂产能利用低,进一步增大了成本,利薄甚至亏损的情况使屠宰企业动力不足,压低出栏量。预计这种情况将随下半年消费旺季的临近而有所改善。

猪价升势慢慢企稳,下半年消费带动价格进一步攀升:随着生猪及能繁母猪存栏量长期的去产能效应累积,供给端不断紧缩到达历史低点,使得终端猪肉消费价格和生猪价格顺势涨起。7月份生猪出栏的平均价17.5元/公斤,相比去年同期上涨近30%。从今年3月中旬开始生猪价格开始进入上行周期,连续上涨21周,五个月内涨价幅度达61%。进入八月以来上涨势头渐渐减弱,瘦肉型猪出栏价超过18元/公斤后连续半个月保持震荡平稳,预期近期小幅回调后会缓步攀升。推荐关注养殖板块牧原股份(002714.CH/人民币63.05,未有评级)、圣农发展(002299.CH/人民币20.43, 未有评级)、仙坛股份(002746.CH/人民币34.39, 未有评级)、益生股份(002458.CH/人民币23.83, 未有评级)。