花样年控股:利用轻资产模式减债

持续减债-花样年於2015年6月30日的净负债比率为79%,较去年底的84.5%回落5.5个百分点。业绩会上分析员普遍较关注公司进一步的减债计划。公司表示由於未来会以轻资产模式营运,3年後轻重资产业务贡献的利润将各占一半,故预期净负债比率每年会下降10-15个百分点。公司预计今年将录得融资前净现金流入约4.5-5.5亿元人民币(下同)。此外,公司计划於年内发行境内公司债券,以赎回永久资本工具及偿还短期债务。

将陆续分拆非房地产业务-除了房地产业务外,公司另有7项业务,包括物业管理(彩生活)、金融、商业社区服务(美易家)、商业管理、文化旅游(大文旅)、社区养老(福泰年)和教育业务。除了已上市的彩生活外,公司明确表示会陆续分拆非房地产业务上市,这与我们早前的预期一致。

土地储备轻资产化-公司表示仍会物色一线城市(特别是深圳)的购地机会,唯不会在二、三线城市买地,但会和其他开发商合作,以花样年出项目起动资金、其他开发商出地的方式发展新项目,以实行轻资产化。

控股股东持股只增不减-主席潘军表示,公司上市已有6年的时间,其间他与合作夥伴只有不断增持公司股票,从未进行过减持。未来他们手上的股票仍会只增不减,因对公司发展前景有信心。

中期核心纯利微升2% -花样年上半年纯利按年增105%至2.08亿元,撇除投资物业公允值变动後的核心盈利则微升2%至7,630万元。