固收周观点-拆弹毕:能想到最确定的事,是长端利率债走牛

拆弹毕:能想到最确定的事,是长端利率债走牛——安信固收周观点。

上周市场属于汇率,在连续三天中间价大幅贬值近5%之后,周五(8月14日)人民币汇率趋于稳定,结合央行表态和市场表现,我们相信本轮人民币“一次性”贬值已基本到位,未来一段时间,人民币汇率或会在6.3-6.5之间波动。5-8月,中国连续拆除了股市和汇市两颗炸弹,虽然有诸多遗留问题(特别是股市),但在今年接下来的时间里,我们相信各类资产会重回基本面驱动,政策方面财政为主、货币为辅,目前我们能想到最确定的事,就是长端利率债收益率下行。

市场观察:股票市场V型反转,人民币汇率积累贬值压力释放。

周四股票市场V性反转,收盘上涨。货币市场、债券市场继续以上行为主。国债期货上涨,可转债全部上涨。人民币汇率跌幅有所收窄,尾盘跳涨。

备忘录:1、8月15日,欧元区财长于布鲁塞尔召开会议,批准在未来三年向希腊提供多达860亿欧元的救助贷款。欧盟官员称,向希腊发放的第一笔援助款项规模为260亿欧元,其中包括8月20日之前发放130亿欧元,用于偿还希腊的国际债权人(包括欧央行和国际货币基金组织)的款项,以及将进一步向银行业发放的100亿欧元。

其余30亿欧元,可能会以较小额度分批发放,用于实施新的紧缩措施,帮助政府偿还合约债权人款项,并获取欧盟发展基金。根据新一轮希腊救助计划,希腊基本预算盈余占GDP比重的中期目标为3.5%。希腊基本预算平衡占GDP比重在2015年、2016年、2017年和2018年的目标依次为-0.25%、0.5%、1.75%和3.5%。

2、8月15日,IMF发布对中国的年度经济评估报告:预计中国2015年实际GDP增速为6.8%,2016年为6.3%。重申相信中国可以、而且应当致力于在两三年内实现有效浮动汇率;加大灵活性变得越来越关键。注意到中国政府对近期股市修正采取的广泛政策反应,及时退出这些干预措施将符合中国转向更市场化的金融系统。应当聚焦于维持系统重要性机构的流动性,强化市场监管、监督和危机管理的框架。中国股市本次大跌不会对实体经济产生显著影响。

风险提示:有重要因素未列入分析框架。