海外周度追踪:人民币汇率引发套息交易平仓

一、人民币汇率驱动全球市场价格表现,套息交易出现平仓迹象:

人民币汇率在央行的主导下市场化进程加速,这对于全球市场上周表现产生巨大影响。 n 人民币汇率市场化时点选择“出其不意”:市场参与者此前的观点认为人民币国际化需要人民币汇率稳定,故市场一致预期在IMF决定人民币是否加入SDR之前,人民币币值保持稳定。央妈此时推进人民币汇率市场化颇有“攻其不备”之意。

人民币汇率变动加强全球对于亚太区的担忧:在此之前,市场对整体亚太地区均有一定担忧,亚太区每个子区域均面临经济与政治上的挑战。此番人民币价格调整加剧了市场对于整个区域经济的担忧,中国经济下行的压力会更为直接的传导到周围国家,我们也同时看到了亚洲国家竞争性贬值的迹象。

全球套息交易再受到重大打击,欧元小幅升值:此前人民币较为坚挺且波动率较低,颇受套息交易者青睐。此番调整迫使相当部分套息交易者平仓,市场买入“低息货币”进行仓位回补,欧元升值。

人民币贬值对联储升息预期影响不大:人民币贬值可以通过净出口与价格两个方面影响美国经济,从而最终反应于联储的决策。但是从目前来看,市场对联储加息的预期仅有较为微小的变动,我们亦认为联储不太会因此影响决策。

二、海外主要经济数据解读

美国方面数据相对平淡,零售消费数据验证我们上月技术性扭曲观点,7月反弹不温不火:就业数据验证此前结论,劳动力市场仍处于复苏状态,但远远未达到饱和迹象,PPI依旧中规中矩,工业产出的轻微加速反弹主要由于波动较大的汽车制造驱动,可持续性存疑。

三、美国原油链条数据追踪

商品方面,美国钻井平台数目保持不变,目前较低的石油价格传导至钻井平台数目削减或需要时间,库存积压担忧仍旧存在:目前炼油厂产量保持高位,基本达到产能瓶颈,美国原油需求难再提升,价格平衡只能靠供给收缩,但目前供给收缩程度不足以达到平衡。