TCL集团13年报点评:未来关注智能及互联网战略转型

公司2013年业绩符合预期。

公司2013年实现营业收入853.24亿元,同比增长22.86%;实现归属于上市公司股东的净利润为21.09亿元,同比增长164.93%;基本每股收益为0.2484元。公司业绩基本符合预期。

多媒体业务亏损,预计14可实现盈利。

公司多媒体业务2013年实现销售收入314.57亿元,同比增长7.17%;LCD电视在全球市场的占有率为6.5%,排名第三位;在国内市场的份额为18.1%,位居第一位。但公司多媒体业务全年亏损9195万元。亏损的原因为:节能补贴政退出后,公司在国内市场的销售受到一定程度影响;同时原材料价格下跌使得公司原材料库存跌价损失较大等。

公司智能云电视、4K、3D以及大尺寸电视的销售比例显著提升,公司与百度推出的TCL爱奇艺TV实现了较好的销售,也体现出在互联网电视逐渐进入电视行业的竞争环境下公司积极主动的转型,由传统的电视生产转型为硬件+软件+内容+服务的新业务模式,我们看好公司的跨界资源整合,预计公司多媒体业务2014年有望实现盈利。

通讯业务扭亏,预计可延续较好增长。

公司通讯业务2013年实现销售收入152.95亿元,同比增长56.49%。

公习2013年成功实现智能化转型,手机出货量具全球第五位,其中智能手机出货量为全球第10位。公司智能手机出货量占比为32%,因此提升了公司通讯产品的销售均价,由2012年的36.2美元提升至45美元,毛利率提升了1.17个百分点至25.68%。公司通讯业务全年净利润为2.54亿元,实现扭亏为盈。公司对4G智能终端、移动支付等领域的研发,将推动公司产品的差异化,预计2014年通讯业务仍能实现较好增长。

华星光电实现较好盈利,规模效应将增强。

华星光电2013年投入玻璃基板139.65万片,销售液晶面板及模组产品2162.75万片,实现销售收入155.31亿元,同比增长11.47%,盈利22.62亿元。随着工艺优化,华星光电设计产能已经由10万片/月提升至13万片/月,32时产品位居全球前两位,大尺寸产品销售比例也在稳步提升,55时超高清电视面板在国内市场市占率第一。随着二期项目的建设,规模效应将逐渐增强,产品结构也更加丰富,华星光电市场竞争力将经一步提升。

投资建议。

公司正积极推动智能及互联网战略转型规划,将互联网思维更好融入传统家电企业,我们看好公司长期。预计公司2014-2015年基本每股收益分别为0.29和0.35元,维持增持评级。

风险提示:市场竞争加剧的风险。