策略专题报告:人民币不用太担心,美股或许是值得关注的

摘要:

人民币贬值是对已有汇率的纠正。1、人民币目前已经不存在被低估的情况。

2005年人民币汇率形成机制改革以来到此次人民币汇率下调前,人民币兑美元汇率已经累计升值约25%。去年底以来,人民币汇率中间价与市场价的差值,已经蕴含了贬值预期。2、人民币对美元贬值是美国加息预期下的比值回归。过去一年,各主要货币对美元贬值均在20%左右,而人民币不但没有贬值,反而小幅升值。人民币汇率中间价此次贬值2%,是一种币值回归。3、人民币贬值是对今年以来外储、外贸变化的应对措施。

中期内,人民币仍有约2-3%的贬值空间,但不必太担心资本外逃。主要在于几个方面的原因:1、货币的背后是国家综合实力的体现。从国际货币发展历史来看,充当国际主导货币的国家,必须具备强大的综合国力。中国拥有全球最为完备的工业体系和产业配套能力,而且不少类别都具有全球领先的规模优势。此外中国还拥有全球最多的外汇储备和大量的黄金储备,因此中国的央行对于人民币汇率变化具备强大的掌控力。2、影响国际资本流动的最主要因素是预期和利差。在美联储加息预期下,美国国内利率已经有所上升,其中一年期国债利率已经从QE时期最低的0.1%上涨到了目前的0.4%,上涨了300%。而目前中国一年期国债利率约为2.4%,Shibor一年期利率约为3.4%。从这点来看,人民币依然具备2-3%的贬值空间。3、发达国家证券市场接近历史高位,也制约了资本流出中国后进入这些市场的可能性。

美国股市当前的走势值得密切关注,各种迹象显示其正处于阶段性顶部。

未来若破位下行,可能会对处于反弹高位的A股构成压力。1、从美国主要股指的走势来看,在高位盘整多时,需要选择方向,向上突破或者向下突破。2、从“巴菲特指标”来看,美国市场这一指标已经处于高位。美国已经退出QE,即将加息,美股正承受着“加息压力”。3、从美国市场主要指标股来看,也逐渐显现出阶段性顶部的迹象。美国新经济的龙头苹果、谷歌公司等股价已经在高位徘徊一段时间,而电动汽车领军企业特斯拉则在高位整理后开始下跌。未来需要注意美股下行带来的风险。

投资策略:1、可继续关注前期市场热点的央企改革板块个股;2、建议继续关注稳增长投资相关领域板块个股,如地下管廊建设领域,伟星新材(002372)、青龙管业(002457),新能源汽车产业链,比亚迪(002594)、许继电气(000400),光伏投资领域,亚玛顿(002623);PPP投资相关领域,如环保、水利个股,天保重装(300362),核电投资领域,应流股份(603308)等;3、若市场进一步反弹接近前期顶部4300点后,则建议控制仓位,注意风险。