世纪鼎利:智翔并表增厚中期业绩,双主业驱动未来发展

业绩总结:2015年上半年公司实现营业收入31,902.6万元,同比增长70.3%;

营业利润3,573.1万元,同比增长232%;归属于上市公司股东的净利润4,188.9万元,同比增长155%;

业绩快速增长来自于:收购的智翔信息并表、主业网优实现增长。

(1)收购的智翔信息纳入合并报表,职业教育业务增长强劲,实现营收11,535.4万元,同比增长70%,使得公司营业收入及归属于母公司净利润同比实现较大增长。

(2)随着4G网络牌照的全面发放和运营商对4G网络建设的持续投入,公司网络优化服务业务同比也实现了一定的增长,实现营收20,276.9万元,同比增长8%。

(3)公司通信服务业务自去年开始对部分产品线和运营架构进行了优化、调整,控制了公司研发和海外营销资源的投入,报告期内销售费用、管理费用占营收比例分别同比下降6.2、5.4个百分点。

4G建设持续推进,带动网优主业继续向好。中国移动去年大力建设4G网络,推动整个网优行业走出低谷。目前中移动拥有4G基站数量近70万个,今年设定4G基站目标100万个。电信、联通于今年初获得了FDD牌照,力图凭借FDD牌照后发优势抢占4G市场。4G未来两到三年仍是上升期,而4G有频段高、穿透力差的特点,需要大规模布置优化设备,对网优需求大,4G的发展将推动网优行业继续向好。

布局线上线下,打造职业教育O2O闭环。公司收购智翔信息后,正式进军职业教育市场。

(1)运营模式上,线上搭建“在线职业教育平台”和“人才云服务平台”,实现教学资源共享,线下推进“鼎利学院”建设,通过不断与优秀院校合作,已建成两家鼎利学院,未来该模式有望在全国继续复制推广。

(2)纵向布局,公司通过人才云、产业外包、实训基地有机结合,实现平台化运营,满足院校、人才、企业的需求对接,实现精准就业。整个职业教育潜在市场规模千亿,在国家大力发展职业教育的大背景下,公司进入ICT职业教育这一蓝海市场,未来有望逐步抢占市场,提升公司业绩。

盈利预测及评级:预计公司2015-2017年EPS分别为0.52元、0.69元和0.86元,对应2016年动态PE为37倍。我们看好公司在职业教育领域的布局和经营模式,首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示:4G建设达到顶峰后回落的风险、职业教育业务拓展不及预期的风险。