固定收益研究月报:广义基金单月增持规模创纪录

投资建议:

全国行主要增持地方政府债、同业存单和国债,其他债券为净减持约1000亿元;广义基金单月债券增持规模创历史纪录,主要增持信用债和政策银行债,持有短融和中票的市场份额占比都创出新高。公司债发行实现大的突破,主要是16家房地产公司发行公司债578亿元。

要点:

公司债实现大的突破,单月发行规模达到849亿元,主要是16家房地产公司发行公司债578亿元:上月新发行债券2.2万亿元,环比下降1.8%,累计同比升67%,从结构上来看,地方政府债发行规模仍达到5605亿元,而同业存单发行规模大幅上升至5172亿元,此外,公司债、国债、其他金融债、商业银行债等发行规模上升,证券公司债、政策银行债、资产支持证券、次级债等发行规模下降。

广义基金单月增持规模创历史纪录,全国行增持地方政府债和同业存单也创纪录:全国行主要增持地方政府债,而同业存单托管存量也增加2400亿元,预计大部分为全国行所增持,剔除国债、地方政府债和同业存单后,其他债券为净减持约1000亿元;广义基金增持债券4314亿元,主要增持信用债和政金债,持有短融和中票的市场份额都创出新高,分别占比49.4%和38.6%;城商行债券增持力度较弱,增持企业债155亿元,减持政金债193亿元;保险机构各券种持有规模基本不变,减持企业债和中票114亿元;农商行减持利率债和增持信用债的力度基本相当;信用社持债规模大幅下降,企业债和中票减持最多,国债和国开债也有减持;券商大幅减持信用债,增持国开债和国债。

回购交易环比下降,现券交易环比上升:上月质押式回购成交环比下降1.5%,买断式回购成交环比下降13.4%,现券交易成交环比上升19%。券商买断式正回购交易大幅上升,城商行、农商行、券商和外资行成交规模占比上升,而全国行、保险机构等成交规模占比下降。

农商行和券商的资金净融入仍维持历史较高水平:上月末待购回债券余额2.86万亿元,环比下降25.2%,全国行资金净融出大幅下降,减少6055亿元,特殊会员净融出减少1094亿元,而城商行、广义基金和保险机构的资金净融入分别下降2248亿元、2144亿元和1130亿元,农商行和券商的资金净融入仍维持历史较高水平。