华融证券商贸零售行业周报

市场表现.

上周(8月3日-8月7日)沪深300指数收益率为2.4%,商贸零售行业指数收益率为2.5%,略强于大盘,在各子行业中位居第22。

在各子板块中,百货上涨3.0%,连锁上涨8.8%,超市上涨5.6%,贸易下跌0.1%。各子板块中,涨幅居前的分别为西安民生(33.2%)、三联商社(21.6%)、百联股份(10.3%)、南纺股份(12.9%)。

截至2015年8月7日,中信商贸零售行业市盈率为44.6倍,其中百货为35.3倍,连锁为65.7倍,超市为64倍,贸易为43.6倍;中信商贸零售行业市净率为3.5倍,其中百货为3.7倍,连锁为3.6倍,超市为3.2倍,贸易为3.3倍。

行业数据和资讯.

香港零售业寒冬铜锣湾崇光百货同店销售下降.

京东单季交易额首次破千亿二季度净收入增61%.

公司信息.

三联商社:与国美续签框架购货协议、框架供货协议.

人人乐:拟非公开发行股票,募集23.2亿元.

永辉超市:非公开发行股票,与京东签署战略合作协议.

本周观点.

永辉联手京东,是继阿里联姻银泰之后,电商的领军企业和实体零售龙头企业的又一次深度合作。在线上零售经过多年的突飞猛进之后,线上和线下的结合成为新的突破点和增长点,电商和实体零售商通过展开股权和战略上的合作、一起探索行之有效的商业模式,将有望成为行业内的潮流。我们也要看到,实体零售企业能够与电商龙头开展深度联盟的前提,是实体零售企业本身在某方面拥有电商所不具备的优势和资源,能够与其形成互补。我们认为,在自身优势区域内具有较强供应链优势及店面数量优势的实体零售企业值得密切关注。

风险提示.

宏观经济减速;电商加速分流的风险;国企改革不及预期的风险.