我们为什么不担心通胀,兼论通胀的三种类型——路演小结之二。
下半年通胀抬头是投资者关心的重要问题之一,我们并不担心通胀源于我们对于货币需求仍然疲弱的判断,如果货币需求和货币供给出现上升,我们将对我们的观点进行修正。我们此前曾撰写报告《通货膨胀的三个种类,最重要的还是需求拉动》(2015-1-29)就通胀的内生动力进行过分析,在此我们以标准的费雪方程式(MV=PY)从另外一个方面进行论述。
通货膨胀的三个种类,最重要的还是需求拉动。
我们对一些国家历史数据的分析显示,推动物价上涨的因素可以分为需求增加、供给减少、货币超发三种。其中,最为重要的还是需求拉动,供给减少的对冲手段较多,而货币超发如果引发通胀则涉及到政府信用的丧失。
市场观察:股票市场持续下跌,债券市场利率整体下行。
周二A 股市场反弹,主板和中小板、创业板均大幅上涨。货币市场利率多数上行,债券市场整体小幅下行。国债期货上涨,可转债全部上涨。美元对人民币汇率保持相对稳定。
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