固定收益定期报告-路演小结之一:我们为什么继续看牛债市,兼论货币供需与基本面

我们为什么继续看牛债市,兼论货币供需与基本面——路演小结之一.

7月,我们拜访了北上广深众多投资机构,现将我们的核心观点、逻辑以及机构关心的问题总结如下,供投资者参考。目前,我们继续坚定看多债市,基础的逻辑是货币需求不足,在我们的研究框架内,影响收益率走势的最核心因素是货币供需,而非基本面,虽然在短周期内货币供需和基本面走势基本吻合,但在长周期内货币需求将是主导。

市场观察:股票市场持续下跌,债券市场利率整体上行.

周一A市场继续缩量走弱,主板和中小板、创业板均有所下跌。货币市场利率下行,债券市场整体小幅波动。国债期货上涨,可转债全部下跌。美元对人民币汇率保持相对稳定。

备忘录:1、8月1日,TPP部长级会议未能达成一致。美国贸易代表在夏威夷宣布,经过一周的部长级会议,《跨太平洋战略经济伙伴协定》(TPP)谈判取得重大进展,但个别剩余问题需继续谈判。他称这是TPP谈判的最后阶段,相信最终能够谈成。下一次谈判时间尚未确定。

2、8月2日,国务院发布关于全面实施城乡居民大病保险的意见,目标年底前大病保险覆盖所有城镇居民基本医疗保险、新型农村合作医疗参保人群。

3、8月3日,中国7月财新制造业PMI终值47.8,为两年新低;预期48.3,初值48.2。

4、8月3日,央行:2015年7月中国人民银行向国家开发银行提供抵押补充贷款429亿元,利率为2.85%,期末抵押补充贷款余额为8464亿元。2015年7月,中国人民银行中期借贷便利操作到期收回3845亿元,开展6个月期中期借贷便利操作投放2500亿元,利率3.35%,期末中期借贷便利余额3800亿元。

风险提示:有重要因素未列入分析框架。