纺织服装行业周观点:优质投资机会仍需等待,短期配置注重安全性

核心观点:

1、本周主要观点。结合目前板块两方面特点,一是市场情绪仍未稳定,另一方面在市场不稳的前提下经过前期反弹一些原本具备安全边际的标的股价距离市值或估值安全垫又有了一段距离,我们仍建议静待市场情绪逐步稳定再做判断,短期配置方面应当注重安全性:1、配置具有基本面成长支撑个股,即使市场回调仍会在一定估值上形成支撑,标的有森马服饰与海澜之家;2、配置大股东增持或公司大规模回购的个股,如鲁泰A、富安娜,这类标的以真金白银显示出对公司股价的态度预期将强化市场信心、对股价形成一定支撑;3、市值具有一定支撑、具有转型预期个股方面我们基于转型确定性角度仍然推荐,标的包括前期推荐的美欣达、红豆股份等以及上周新增的联发股份。我们8月月度组合为:海澜之家(25%)、森马服饰(25%)、鲁泰A(25%)、美欣达(25%)。

2、中报业绩前瞻:从纺织制造子板块看,下游需求一般叠加原材料价格下跌给制造业企业带来压力比较大。华孚色纺受益下游快时尚与体育服饰企业需求较好且自身控费能力较强,业绩增长相对亮眼,同比业绩增速60%。品牌服饰企业方面,在各个过去几年陷入低谷的细分行业,目前仅能观察到部分企业率先走出向上趋势,例如休闲装的森马服饰、男装中的利郎等等,但某个细分行业的全面好转仍未有终端或企业层面的数据支撑。皮鞋龙头奥康国际中报亦大超预期,半年度业绩同比上升38%。

3、板块及推荐组合上周表现回顾。上周上证指数下跌10.00%,深证成指下跌8.46%,创业板指数下跌12.35%。纺织服装板块表现中规中矩,单周下跌9.67%,其中纺织制造跌13.02%,服装家纺跌7.48%。大盘深度调整环境下,纺服板块个股表现不佳,单周仅有五只个股上涨,而跌幅榜上大多是业绩上缺乏有效支撑的标的。单周组合收益为-6.52%,板块单周跌幅为9.67%,组合跑赢板块3.15pp;当月组合收益-10.10%,板块当月跌幅为14.32%%,组合跑赢板块4.22pp。

4、行业重要数据。原料:内外棉价:328级现货周均价13,151元/吨(-0.05%);CotlookA:71.21美分/磅(-0.67%)。内外价差:内外棉价差均值-537元/吨(上周-589.80)。长绒棉(137级):27,700元/吨(-0.36%)。进口长绒棉(美国PIMA2级):24,875元/吨(0.00%)。美元兑人民币汇率:6.2096(0.00%)。化纤:粘短13,200元/吨(0.72%),涤短6,910元/吨(-1.50%);氨纶20D48,500元/吨(-2.61%),氨纶40D37,000元/吨(-2.12%)。棉纱线:32支纯棉普梳纱20,262.50元/吨(-0.37%)。坯布:32支纯棉斜纹布5.65元/米(-0.39%)。黄金:上金所Au100g219.69元/g(-1.69%),伦敦现货1,090.95美元/盎司(-1.34%)。零售数据:5月百家零售额增2.6%,服装类增1.2%,化妆品增0.4%,金银类降8.6%。