华融证券商贸零售行业周报

市场表现

上周(7月26日-7月31日)沪深300指数收益率为-8.6%,商贸零售行业指数收益率为-11.2%,弱于大盘,在各子行业中位居第14。

在各子板块中,百货下跌13.4%,连锁下跌9.8%,超市下跌8.0%,贸易下跌11.1%。各子板块中,跌幅居前的分别为百大集团(-27.6%)、老凤祥(-16.3%)、步步高(-17.0%)、新华锦(-24.4%)。

截至2015年7月31日,中信商贸零售行业市盈率为43.8倍,其中百货为34.4倍,连锁为64.5倍,超市为62倍,贸易为43.6倍;中信商贸零售行业市净率为3.4倍,其中百货为3.6倍,连锁为3.5倍,超市为3.1倍,贸易为3.3倍。

行业数据和资讯

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公司信息

东方金钰:营业收入增长73.5%,净利润增长278.0%

苏宁云商:营业收入增长23.3%,净利润增长145.7%

人人乐:营业收入下降6.0%,净利润增长282.3%

本周观点

上周商贸零售板块下跌11.2%,今年以来涨幅较大的电商板块个股跌幅明显。我们认为,在市场经过大幅调整后、风险偏好减弱的情况下,建议回避以讲故事和概念炒作为主的个股,超配业绩优良、大股东等内部人士已经或即将进行大规模增持的公司。

风险提示

宏观经济减速;电商加速分流的风险;国企改革不及预期的风险