联络互动:ARPU值提升拉动业绩大幅增长,未来看点仍在智能硬件

业绩总结:2015年上半年公司实现营业收入2.7亿元,同比增长126.6%;主营毛利率为72.1%,有所下降,但仍维持在较高水平;实现归属于母公司净利润为1.4亿元,同比增长146.3%;上半年每股收益0.2元。

应用分发业务收入实现高速增长,商户云搜索业务超出市场预期。(1)公司由SP起家,依靠自主研发的“联络OS”快速升级为移动互联网入口型公司,2015年上半年,“联络OS”新增活跃用户5310万,单用户ARPU值也由2014年的2.74元大幅提升至5.5元,同比增长率达100%。公司目前为圈住更多优质应用,暂不对其进行收费,因此应用分发收入主要来自于自有APP,后续随着公司平台影响力和渗透力的不断加强,第三方应用分发利益分成是大概率事件,APRU继续大幅提升可期;(2)2015年上半年,联络爱号已成功建设成为商户云搜索平台,运营区域扩展到广东、河北、四川和湖南四省份,大幅增加收入贡献的同时,为该业务在全国范围内的继续推广垫定坚实基础。

加大对细分人群的覆盖度,拓展游戏、广告多渠道变现。(1)2015年上半年,公司推出了联络老人桌面,满足特殊人群的需求,加大对细分人群和市场的覆盖度;(2)公司2015年上半年控股收购上海卓属、上海乐泾达和去玩,参股2家游戏公司,并陆续推出满屏金、点晴等多款自有APP,通过与内容端的合作完善布局,并对流量进行多渠道、多方式变现。

公司未来看点仍在于“智能硬件生态圈”的构建。公司于2015年上半年募集60亿元大笔投资于智能硬件生态圈的建设,建立电商平台“联络商城”,目前已经推出“联络mini”,Glyph两款智能终端产品,今年三四季度将陆续推出智能家居和智能出行领域的硬件产品。依靠在手机ROM领域的技术积淀和资源优势,公司正在加速驶向物联网的新蓝海。据艾媒咨询的数据,2014年,全球智能硬件的装机量达到60亿台,预计2017年将超过140亿台,公司在该领域的快速布局将会为公司带来新的收入增长点。

盈利预测及评级:我们预计公司2015-2017年净利润将分别达到3.03亿元、4.35亿元和5.36亿元,对应的EPS分别为0.43元、0.62元和0.76元,考虑到公司作为A股移动互联网入口型的稀缺标的,以及后续在智能硬件市场持续布局带来的业绩想象空间,我们首次覆盖给予公司“增持”评级。

风险提示:应用分发市场竞争激烈;公司智能硬件产品销售或不达预期。