商贸零售行业周报:震荡行情持续,关注高安全边际个股

平安零售指数上涨4.57个基点,跑赢沪深300指数3.97个基点上周,我们构建的平安零售指数(含70个样本)上涨4.57个基点,同期上证指数上涨2.9个基点,沪深300指数上涨0.6个基点。70家样本公司中50家上涨,15家停盘,5家下跌。I300指数上涨2.17%,达到3603.26。从细分行业走势来看,本期平安百货指数(含42个样本公司)上涨6.06个基点,平安超市指数(含8个样本公司)上涨5.86个基点,平安专业市场指数(含6个样本公司)上涨1.04个基点,平安专业专卖店指数(含14个样本公司)上涨4.40个基点。

平安零售板块动态估值37.47X,相对沪深300溢价率162.9%目前平安零售板块动态估值37.47X,相对沪深300估值溢价率为162.9%,较上期末下降2.3个百分点,其中:1)平安百货板块动态估值26.10X,相对沪深300估值溢价率为83.2%,较上期末上升0.1个百分点;2)平安超市板块动态估值41.75X,相对沪深300估值溢价率为193.0%,较上期末下降4.4个百分点;3)平安专业专卖店板块动态估值52.73X,相对沪深300估值溢价率为270.0%,较上期末下降4.7个百分点;4)平安专业市场板块动态估值50.27X,相对沪深300估值溢价率为252.8%,较上期末下降5.1个百分点。

小票表现活跃,国企改革主题继续受抄底资金青睐上周零售板块大幅跑赢大盘。上涨个股中,中央商场、步步高受复牌利好公告刺激,分别上涨46.5%、37.4%,其次长百集团、津劝业、兰州民百、南宁百货等小票继续受到抄底资金的青睐,国企改革主题个股也涨幅居前。

推荐国企改革主题,中长期布局品牌消费品企业和互联网转型标的反弹持续使得市场炒作情绪升温、暂停IPO等政策影响下,具有“壳”概念的小票表现活跃,但机构资金能参与的有限。短期大盘维持震荡格局可能性较大,低市场风险偏好资金将谨慎入场,只有扎实的基本面良好和确定性的主题机会才能确保安全边际、获得稳健收益。本周我们继续推荐国企改革主题,中长期建议布局成长性较好的品牌消费品企业和互联网转型标的。国企改革方面,除了重点关注政策出台和改革落地较为领先的上海、广东、湖北、安徽、山东等省市,我们新加入深圳(新一届市委市政府班子上任,后续推动改革可能性大),关注老凤祥、合肥百货、重庆百货、武汉中商、银座股份、农产品。中长线布局来看,轻奢消费升级是我们长期推荐的投资主线,相关品牌消费品企业将持续稳健增长,并通过渠道、品牌多元化/并购提升行业地位和盈利能力,推荐老凤祥、飞亚达、青岛金王;建议投资者关注在O2O转型中战略布局领先,创新项目落地并带来较大用户流量/销售贡献的步步高、天虹商场、苏宁云商;利用互联网技术和产业链上下游资源向供应链金融业务延伸的豫园商城、东方金钰、海宁皮城等。

风险提示:成本上升压力;经济低迷;互联网新业态冲击等。