固定收益定期报告:金融部门去泡沫,兼论6月银行超储率

金融部门去泡沫——兼论6月银行超储率

在5月大规模净回笼5500亿基础货币之后,6月央行开始着手去化金融部门的债务泡沫。央行资产负债表的数据显示,6月央行资产端对其他存款性公司债权大幅减少7587亿,显示央行在6月大规模收紧对于银行的流动性释放。另一方面,6银行对非银金融机构债权余额同比增速较前值大幅下降9.4个百分点至47.7%,显示6月流入金融系统的银行资金被大幅压缩。央行公布的数据显示,6月M2同比增长11.8%,大幅高于前值10.8%;而按照所公布M2数据自己计算的结果显示,6月M2同比增长10.2%,低于前值10.6%。显示存款偏离度调整在半年末影响较大,后续变化情况有待观察,特别是在股票市场大幅调整之后。我们自己计算的货币供给在6月末同比增长11.4%,前值11.6%。

市场观察:股市连续5日上涨,债券市场利率持续下行

周三A股市场继续上涨,连续五日收阳。货币市场利率大部上行,债券市场利率下行为主。可转债走势分化,国债期货小幅波动,美元对人民币指数小幅下跌。

备忘录:

1、7月21日,山东千亿养老金结余划归全国社保基金投资运作。经国务院批准,山东省确定将1000亿元职工养老保险结余基金委托全国社保基金理事会投资运作,分批划转,目前第一批100亿元已划转到位,其余基金正在归集。到今年6月底,山东全省社会保险基金累计结余3550亿元。

2、7月21日,匈牙利央行将基准利率下调15个基点至1.35%,预期是降至1.40%。匈牙利央行宣布结束降息周期。

3、7月22日,标普上调希腊主权评级至CCC+(此前为CCC-),并上调其评级展望至稳定(此前为负面)。上调希腊长期评级是认为在未来6-12个月,希腊商业债券违约不再是不可避免。

4、7月22日,全面二孩政策最快年内实施。一位不愿透露姓名参与政策调研人士透露,包括国家卫生和计划生育委员会在内的相关方面已经着手就全面放开二孩政策进行评估和推进。

5、7月22日,“十三五”规划初稿完工,进入征求意见阶段。多名权威人士称,目前“十三五”规划的草案已经完成,将进入到征求地方、部委和专家等意见的阶段。

6、7月22日,据外媒,IMF在中国评估后认为人民币今年有可能加入SDR,但目前仍不确定。

风险提示:有重要因素未列入分析框架。