核心要点:
估值水平企稳。上周主要指数估值水平经过连续的下调后企稳,上证综指、创业板指数市盈率分别为16.91倍、84.98倍。以2000年至今观察,目前上证综指估值水平距离均值有一定上升空间,创业板仍远超均值。
成长股估值大幅回调。不同风格股票估值分化,成长股大幅回调,金融股估值上升。目前整体来看,金融股估值仍低于历史均值,而周期股、成长股、消费股估值较上周相比都有明显上升。
行业估值水平比较
(一)行业估值相对位置:多数行业开始回升,国防军工和计算机增是明显,金融仍相对低估。
(二)行业估值偏离度。从PE、PB偏离度的角度看,估值正向偏离度最大,即估值最便宜的行业集中于第三象限,而估值水平最贵的行业则集中于第一象限。
从数据看,随着市场的一小段回升之后,部分原先位于第二、三、四象限的行业正在往第一象限转移,其中电力及公用事业由第二象限转移至第一象限,电子产生大幅度的正向偏移,然而非银金融持续从第二象限向下偏移到第三象限的边界。农林牧渔、商贸零售、医药、国防军工行业均发生明显的正向偏离,银行、石油石化、煤炭、有色金属等没有明显的变化。
整体看,计算机、机械、传媒、轻工制造、通信、国防军工正向偏离较大,只有银行呈负向偏离,但大多数行业的估值偏离度在本周出现明显的正向调整。
估值差反应市场情绪略有稳定。根据经验,估值差(估值最高行业与估值最低行业的估值差)能够较好的反应市场情绪。A股估值差经历近三周的直线跌落之后在本周有所回升,表明市场情绪从悲观中趋于稳定,但起伏较大。