软件行业2015年日常报告:技术需求双重拐点,静待市场放量

事件。

我们认为,VTM处于今明两年的高景气,整体出货量是在14年5千台、15年5万台、16年50万台左右。VTM分两种:带现金的均价15-20万,不带现金的均价7-8万。以均价10万计算,则VTM市场今年50亿,明年500亿。前5大厂商可以占至少60%以上市场份额,利润率30%以上。

评论。

VTM与传统ATM有何不同:VTM亦或称为虚拟柜员机或是超级柜台,是无人银行重要的组成终端,能够将大多数的柜台业务实现电子化(远程化),包括发卡、UKey发放,票据业务、抵押贷款等需要实物交接、身份认证(法定方式)的各种业务。根据需要增减现金业务等传统ATM与CRS可以完成的业务种类。VTM通常有两个信息屏,一个用于与客服人员进行交流,一块用于信息输入;还包括凭证高拍(扫描)与回收接口,UKey与银行卡发放口等业务必备功能模块;以及摄像头用于影响资料采集,电话用于沟通;身份证信息采集、USB等常用的模块。

VTM是承载银行技术创新特别是互联网银行的最佳载体:无论是互联网银行还是传统银行,能够降低成本就意味着在即将到来的利率市场化时代获得成本竞争力的优势。对于大型银行而言,增速和利润的放缓是不争的事实,有动力来做成本的减法,对于新兴的互联网银行而言,VTM是线下的实体业务发展的最佳途径,也是发展自身小微小贷、普惠金融的重要利器,从这两方面而言,银行加快金融工具创新增加收入规模,加快金融技术创新,推动VTM业务发展,降低成本,提升效率,增强业务覆盖范围。

VTM显著降低运营成本:根据测算,3个传统柜员一年的工资可以覆盖一台VTM的成本,但一台VTM机至少可以替代两个柜台窗口,节约支行一半的人员。另外据华为公司的测算,VTM由于场地占用少、业务集中维护管理、服务集中化,同时实现人员的远程参与,降低了人员成本,VTM的TCO较柜面服务成本具有明显优势,3年可以节省30%左右成本。而5年期不考虑检修等意外情况,成本节约在43%左右。

技术已经准备完善,静待市场需求放量:华为自有专利的视频压缩技术,能够实现高清视频的低宽带需求量,这有助于提升用户提升水平;VTM存量网点以及离行改造带来超过500亿利润,考虑到我国ATM等设备百万人均保有量远小于欧美,预计我国市场将带来超过1000亿左右的规模。而一旦人脸识别标准和政策制定,则VTM将爆发出更大的市场能量。

投资建议。

我们维持行业“增持”评级,VTM首推广电运通,其他关注信雅达、御银股份。