中国软件国际:中国IT服务业龙头,带领ITS生产力全面解放

公司客户基础广泛,收入稳定性较强。

公司在政府、制造与流通、金融银行与保险、公共服务、高科技等方面都有广泛的覆盖,客户包括20个中国政府部委级机构,100%覆盖前三强中国电信运营商,100%覆盖100强中国卷烟品牌,以及众多银行和科技互联网公司等。公司是微软第一家全球首席供应商,华为最大的外包市场供应商,唯一具备阿里云生态下全方位能力的云服务商,中移动手机端IT服务唯一供应商和腾讯游戏最大IT 服务供应商,同时公司在众多市场地位领先,多年的客户积累是公司收入稳定的坚实基础。

F 平台实现IT 资源优化共享,提升企业整体效率,全面解放生产力。

JointForce 平台(解放平台)以平台的模式发展互联网需求长尾业务,让平台实现了IT 服务流程和周边服务的无缝覆盖,增加了公司业务深化的潜力和覆盖范围。对于接包方,工作时间、空间自由,效率收入大幅提升;对于发包企业,平台“多、快、好、省”协同合作。目前公司只对接包方收取费用,待今后平台发包企业积累到一定数量,公司将会双向收费,预计届时收入会有进一步的飞跃;另一方面,公司为进入该平台的发包和接包企业提供担保、背书和项目管理服务,规范了该平台的监管,有助于带动平台未来健康发展,加速客户和项目增长。

积极挖掘垂直行业,“互联网+”转型初现成效。

公司在“互联网+”的众多领域均有布局,在民生领域与阿里健康合作,在安全领域与公安部合作,在现代农业领域与农业机械合作,在娱乐领域与腾讯合作,在金融领域与交银合作等,都在积极展开。随着时间的推移,公司的各种合作布局将越见成效。

盈利预测与投资建议:综合公司业务发展状况,我们预计公司2015~2017年EPS 分别为0.13元、0.15元和0.19元。综合绝对估值和相对估值的结果,考虑公司未来业务拓展的前景具有较大的上行空间,我们认为给予公司2015年30x 的PE 属于合理水平,对应目标价3.90元人民币(约合4.87港元),首次给予买入评级。

风险提示。

1、软件产业政策落地实施受阻。2、解放平台业务发展不达预期。