有色行业2015年中报业绩前瞻:个股行情分化演绎,精选标的业绩为王

投资要点

下半年投资建议:个股行情分化演绎,精挑标的业绩为王。下半年重点围绕两条主线挑选个股,(1)优质蓝筹标的:围绕下游新能源等需求亮点,重点关注碳酸锂及磁材板块,建议关注行业龙头天齐锂业及正海磁材,以及部分业绩较为优良的加工类个股;(2)借助政策与转型东风提升性感度,并切实有业绩释放的标的,所谓“讲得故事还须出得业绩”,重点推荐标的中色股份、盛屯矿业。另外下半年还可关注国企改革对于公司资产质量改善的预期,集团资产注入、员工持股及混改战略投资者引入三条路径,建议关注标的中钨高新、山东黄金。在矿业低景气周期,金属价格弹性不再,对资源类标的保持谨慎态度,基本金属中相对看好铅锌行业,建议关注行业龙头中金岭南、驰宏锌锗。

金属价格普跌,碳酸锂价格一枝独秀。2015年上半年固定资产投资增速继续下行,有色行业需求继续走弱,金属价格普遍表现不佳。受益供需利好,碳酸锂价格表现抢眼,上半年价格同比涨幅27.67%,在新能源汽车需求高速增长的背景下,预计下半年碳酸锂价格有望继续稳中有升。

有色金属加工出现边际改善,矿业利润继续下行。我们推测,一季度基本金属价格从去年12月的谷底回升是加工行业边际改善的主要原因,部分企业的产品结构调整和升级也起到了积极作用,利润也已经开始向优秀企业集中。我们认为,下半年金属价格可能仍然会继续震荡,但优秀的加工企业则可能脱颖而出。下半年金属价格出现大幅上涨的可能性不大,矿业的盈利较难出现反转。目前市场对金属价格走势的看法仍偏悲观,此时进行矿业并购则可能以较低价格获得优秀资源,并在金属价格进入上涨周期后获得客观利润。

业绩增长主旋律仍是升级和转型。截止2014年7月16日,有色行业已经公布上半年业绩预告公司49家,行业占比48%。在已披露半年报业绩预告的公司当中,业绩同比增长且利润贡献为正的公司有26家,其中业绩预告实现同比增速50%以上的公司有12家,剔除非经常性损益因素或者外延收购并表带来的业绩大增因素以外,上半年主业增速显著的公司主要分为两类,(1)产量增长或产品结构优化,主要集中在下游景气度较高的有色金属加工领域;(2)受益于政策及转型东风的公司.。我们重点推荐的有色行业供应链金融转型标的盛屯矿业和“一带一路”纯正标的中色股份上半年业绩预告同比增速分别在150%-200%到280%-330%,在已预告上半年业绩的公司中增速居前。

风险提示:新业务拓展或转型进度不达预期,有色金属价格波动。