策略专题:警报解除,现在开始投资港股

摘要。

港股下跌受到了A股下跌所导致的恐慌情绪影响,随着A股止跌回升,港股下跌的主要逻辑不再存在。此前国外投资者抛售港股的三大主要逻辑在于:1、担忧大陆A股非理性下跌演变成股灾,进而影响到实体经济;2、担心中国政府没有足够的资源、方案应对市场突发状况。尤其在资本项目尚未完全开放的背景下,此前的救市措施却似乎没有收到明显成效,导致这一担忧更甚;3、担忧在港上市的有关中资股抛售股份来筹集救市资金。

但目前随着A股止跌回升,这三大逻辑的现实基础已经不复存在。

中国经济一枝独秀,资本离开中国市场并不明智。中国经济基本面良好,这是香港市场长期向好的支撑性因素。2015年中国经济增速有望达到7%,虽然这比前期的平均增速下降了2-3个百分点,但这一增速在世界各国中仍然保持在很高的水准,远高于美、欧、日等发达经济体。虽然总体经济增速有所放缓,但中国的实体经济正在经历结构升级、进口替代、互联网+等众多变革,这些都使得向高端迈进的中国企业具备良好的投资价值。

香港股市基本面良好,市盈率低,具备良好的投资价值。不论是与亚太市场比较,还是与美欧等发达经济体相比较,香港市场的市盈率都是偏低的,这使得香港市场显示出了良好的投资价值。

建议增持本轮下跌中被错杀的中资龙头股、中资金融股等。清除场外配资能够降低市场杠杆,有利于市场走出“慢牛”、“长牛”行情,证券公司各个业务条线都将受益于此。清除场外配资将引导场外杠杆资金需求转向场内融资,有利于提升券商利息和资管业务收入,尤其利好资本金充裕的上市券商,如海通证券(6837)、华泰证券(6886)等。