煤炭开采行业:底部买入国企改革和转型类重点标

行业要闻回顾:(1)统计局:中国经济出现回稳迹象;(2)全国煤炭行业经营状况进一步恶化;(3)进口煤数量猛降,前五月降近4成;(4)电改五大配套文件或月底出台;(5)6月下旬全国煤炭价格维稳。

国际煤价:动力煤价格下跌、焦煤价格下跌。(1)美元指数下行,原油价格下跌。布伦特原油期货收于58.82美元/桶,环比下跌5.24%;(2)国际港口动力煤价格下跌。纽卡斯尔动力煤下跌1.18美元或1.93%至59.98美元/吨;(3)澳大利亚优质硬焦煤FOB报85.8美元/吨,环比下跌2.2美元。

国内煤价:动力煤价格平稳、焦煤价格下跌、无烟煤价格平稳。(1)秦皇岛动力煤多数较上周持平。环渤海动力煤价格指数418元/吨,连续五周持平;(2)炼焦煤价格下跌,下游需求处于底部区域,预计短期内现货仍将弱势运行;(3)本周无烟煤价格平稳、喷吹煤价格平稳。

库存:港口库存增加、电厂库存增加。秦皇岛港库存669万吨,环比增加6万吨。电厂库存可用天数环比增6.67天至26.87天。钢厂焦煤库存可用天数15.33天。焦煤港口库存环比增16万吨至377万吨。

投资策略:本周煤炭行业下跌0.33%,沪深300指数上涨5.68%。本周市场先抑后扬从大悲到大喜,周四、周五煤炭板块展开报复性反弹,主流品种全线涨停,一扫自6月中旬以来的颓势。市场流动性和人气再次被激发,自此可以宣告“股灾”的结束。站在目前的时点,我们重新审视牛市的逻辑,转型、降息周期、经济企稳等关键词依然没有改变,因此从长期看股市震荡向上是大概率事件,但短期需要时间平复市场大幅波动带来的恐慌情绪,而“去杠杆”的过程也必然意味着慢牛格局悄然形成。从5月份的数据看,经济基本下滑速度大幅收敛,政策投放效果已初见端倪,未来经济继续大幅下滑的可能性极小。

快速、大幅调整将加速风格转换的步伐,低估值以及滞涨的煤炭板块将有望成为资金二次配置的首选,而企业的转型和改革增强投资的吸引力。在经历了本次大跌后更多优质公司的价格也更加便宜,完全具备配置的价值。产业资本也开始加入增持的行列。我们建议从国企改革和股东增持两方面精选优质公司,推荐标的:(1)优质大盘蓝筹:中国神华、中煤能源、兖州煤业;(2)互联网煤炭电商:开滦股份、安源煤业、山煤国际;(3)国企改革:国投新集、阳泉煤业、盘江股份、陕西煤业、大同煤业。