国内宏观经济周报1527期(总179期):农产品价格小幅回落

核心要点:

货币市场较为平稳上周货币市场表现较为平稳。短债收益率有所上行,或与股债资金的跷跷板效应有关。温州地区民间融资综合利率有较明显回落,或受资本市场调整压力缓解影响。在A股持续调整后,上周二海外大宗商品、离岸人民币汇率、港股、中概、均出现较大波动,人民币远期出现较明显贬值压力,随后周三盘前央行发言人首度发声表态将多渠道保证中国平准基金进行稳定市场的行动,以守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。次日一早再度公告央行已向证金公司提供充足再贷款,而当日证金公司已向21家证券公司提供2600亿元信用额度,用于增持股票。最终在多部门配合发力下,周四、周五A股表现大逆转,资本市场持续暴跌的风险终于化解。短期快速降杠杆容易导致局部市场流动性枯竭,就像2013年中期发生的“钱荒”一样。在我国全面推进利率市场化改革和多层次资本市场建设的过程中,难免会有冲击,这也是货币政策保持宽松,同时加强定向宽松政策的原因。而随着市场化过程中问题的不断暴露,金融市场和金融机构都应趁机加快完善市场机制建设,从制度上避免加强对风险的防范和抵抗能力,培育长期稳定健康发展的资本市场和货币市场。上周公开市场继续零投放,央行对到期的7天期逆回购进行了等额等价续作,本周又有850亿到期逆回购。虽然股市风险暂时化解,但上周也冲击到了债市短端收益率,因此预计公开市场上还是会对到期逆回购采取一定的续作措施,以满足银行间的流动性需求,维护资金市场的基本稳定。

农产品价格小幅回落商务部重点监测的18种蔬菜平均批发价格比上一星期下跌1.4个百分点。寿光蔬菜价格指数与商务部指数不同,出现上涨,指数上行原因:一是随着天气炎热,地产设施菜逐渐进入拔园休棚期,部分品种市场供给不足,价格出现明显上涨;二是夏季高温闷热天气导致病虫害频发,蔬菜产量下降;三是厄尔尼诺现象持续增强,南方南涝灾害严重,蔬菜生产受到影响,进一步拉升菜价。猪肉价格上涨1.7个百分点,猪肉价格继续回升。上周7天全国生猪市场的上涨可以用暴涨来形容。两周前的第25周全国瘦肉型猪出栏均价刚破15元/公斤大关,之后逼近16元/公斤,上周继续保持上涨势头,而且更加迅猛逼近17元/公斤。目前看,已经持续了两周的暴涨已经造成普遍的压栏,屠宰企业的生猪收购量和屠宰量都出现了大幅下降。整个生猪市场已经处于供给持续减少的基本面,这将给猪价强有力的支撑。我们计算得到蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类上周下跌0.06个百分点,按食品在CPI中比例,食品价格拉低CPI约0.02个百分点。

CPI同比小幅回升6月CPI同比上涨1.4%,环比保持平稳。6月份食品方面,蔬菜、水果、水产品、鸡蛋都出现回落,猪肉价格带动肉类价格上行;非食品价格方面,烟草价格上行,这是烟草税上升带来。物价同比上行完全由翘尾带来,物价仍然疲软,并未表现出上行态势。7月份猪肉价格仍然上升,蔬菜由于天气原因7月份上行,如果天气状况不理想,8月份食品价格可能上行。

PPI环比下行速度依然较快6月PPI同比下降4.8%,环比下降0.4%。(1)环比下滑的主要原因仍然是生产资料环比下滑0.6个百分点导致;(2)采掘工业环比下滑0.1个百分点,环比下滑幅度减弱;(3)原材料工业下滑幅度较大,6月份环比下行0.9个百分点,与近期大宗商品价格尤其是石油价格有关;(4)加工工业出场价格也出现了0.5个百分点的回落。6月份PPI环比下降幅度依旧主要是由于(1)大宗商品尤其是石油价格依然处于低位;(2)去产能延续,黑色金属和黑色矿业下降幅度延续。由于稳增长措施逐步加码,专用设备及一些其他设备出场价格回升,预计未来PPI环比情况会逐步好转,但是同比由于翘尾的影响,仍然处于下滑过程中。