投连险行业分析:成也萧何败也萧何,股票型业绩大幅回落

5月底,在去杠杆引发连锁反应,A股急转直下。尽管央行同时降息、降准释放流动性,引导货币政策宽松预期;交易所下调A股交易结算相关收费标准;证监会允许证券公司自行制定两融强平线;证监会放开证券公司融资渠道。但市场不为所动,依然跌跌不休,截止6月底,沪深300、中小板指、创业板指分别下跌7.6%、15.86%、19.31%。虽然降息,但6月资金价格依然较上月有所提高。1年期国债收益率下行20bp,1年期AAA级企业债收益率下行4bp,其它级别企业债上行7-30bp不等。6月,中标全债指数微涨0.22%,国债、企业债、转债涨跌幅分别为0.21%、-0.07%、-26.61%。

投连险方面,纳入国金统计的194个账户6月平均收益率-6.18%。145个(占比75%)账户下跌,其中2个股票型账户跌幅超过20%。泰康人寿-进取型的收益率最高,为3.27%,另有5个账户收益率超过1%,多数为债券型。

偏股类账户2015年6月平均收益率为-9.95%。股票型、股票-指数型、混合偏股型、灵活配置型的平均收益分别为-13%、-5.63%、-7.97%、-7.26%。

偏债类投连险2015年6月平均收益为-2.4%。其中,混合偏债型、债券型和货币型账户的平均收益分别为-7.54%、-1.36%、-0.03%。

纵向来看,1-5月,受益于股市,投连险整体取得了绝对收益,但6月大幅回挫。分类型看,偏债类每月收益均在-3~4%内徘徊,而偏股类-除指数型前2月月度收益均在4%左右,3-5月飙升至10%以上,6月下跌10.25%,回吐前期收益。偏股类账户中,今年1-6月,股票型在大盘表现较好的4月以及在大盘相对抗跌的6月跑输股票-指数型,其余月份均领先股票-指数型。1月以来的业绩说明,股票型配置的中小盘股权重较大。偏债类账户中,月底资金紧张,货币型6月平均收益亦为负。

近一年、近两年、近三年,各类投连险账户平均收益率均为正,且偏股类账户表现始终优于偏债类账户。近一年,股票-指数型账户受益于大盘指数的上扬,平均收益最高,为98.85%;股票型账户受累于中小盘股近一月的大幅下挫,近一年表现不及股票-指数型。近两年,股票型和股票-指数型账户的收益率相当。近三年,股票型账户表现优于股票-指数型。风险指标看,各类账户的风险指标均好于同期沪深300指数水平,其中股票型、股票-指数型与沪深300指数的表现比较接近,高于其它偏股类账户;债券型账户的风险高于混合偏债型账户。综合收益和风险来看,各类账户近一年、两年和三年的夏普比率均为正,且近一年夏普值均在2以上,近两年的夏普值在1以上。