6月物价数据点评:6月CPI同比高于预期,通缩压力减轻

事件.

6月CPI同比上涨1.4%,比5月高0.2个百分点;PPI同比下降4.8%,比5月降幅扩大0.2个百分点。

点评.

6月物价仍然保持低迷,有效需求不足的矛盾依旧突出。三季度稳增长压力较大,为保障地方政府债券的顺利发行,三季度央行将继续实行较宽松的货币政策,将保持宽松的流动性水平,将保持较低的货币市场利率水平。

1、6月CPI同比小幅回升,通缩压力减轻.

6月CPI环比持平,其中食品价格环比下降0.1%,非食品价格环比上涨0.1%;6月CPI同比上涨1.4%,比5月回升0.2个百分点,高于预期。

6月CPI环比持平,总体走势相对平稳,鲜果价格和猪肉价格相对变动较大。鲜果价格下降7.8%,影响CPI下降0.19个百分点。猪肉价格连续上涨,环比上涨4.0%,影响CPI上涨0.12个百分点。鲜菜价格下降0.1%,南方部分地区受暴雨洪涝灾害影响鲜菜价格有所上涨。鲜菜价格涨幅高于预期,是6月CPI同比高于预期的主要原因。

6月CPI同比涨幅比5月回升0.2个百分点,主要受低基数效应影响。食品价格上涨1.9%,其中鲜菜和猪肉价格分别上涨11.4%和7.0%;蛋、鲜果和羊肉价格则有所下降。

7月鲜菜价格季节性上涨的概率较大,水果价格将保持下跌,猪肉价格受需求淡季影响,涨势或将放缓,预测7月CPI同比涨幅在1.4%左右,通缩压力仍然存在。

2、6月PPI同比降幅扩大,符合预期.

6月PPI环比下降0.4%,连续18个月下降,降幅比5月扩大0.3个百分点。其中,生产资料价格环比下降0.6%,生活资料价格环比持平。在生产资料中,采掘业价格下降0.1%,原料工业下降0.9%,加工业价格下降0.5%。

6月PPI同比下降4.8%,比5月降幅扩大0.2个百分点,连续40个月同比下降,符合预期。其中,生产资料PPI同比降幅扩大,而生活资料PPI同比降幅则有所收窄。

6月工业生产者购进价格环比下降0.2%,同比下降5.6%,降幅比上月扩大,连续39个月同比下降。

预测7月投资需求仍然较弱,PPI环比保持下降,近期大宗商品价格下跌,雪上加霜,预计同比保持在下降4.8%左右。

3、物价仍然较低迷,货币政策将继续保持宽松.

6月CPI同比虽有所上升,但仍然保持低迷,有效需求不足的矛盾仍然突出。下半年稳增长压力较大,地方政府债券自5月18日启动发行以来,截至6月30日,共发行8683亿元,占今年地方政府债券预计发行规模30%~40%,大部分要在下半年特别是三季度发行。为保障地方政府债券的顺利发行,三季度央行将继续实行较宽松的货币政策,将维持宽松的流动性水平,将保持较低的货币市场利率水平。

结论.

1、6月CPI同比高于预期,通缩压力有所减轻。

2、物价仍然较低迷,货币政策将继续保持宽松。